主要观点
乘用车消费低迷拖累下半年汽车销量增速，细分市场需求转弱
今年汽车市场累计增量来自于上半年，下半年受到乘用车消费低迷拖累汽车销量同比增速转为负数，7、8月同比下降4.02%、3.75%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】各细分市场需求均有转弱，7、8月乘用车销量同比下降5.30%、4.55%，客车市场需求由上半年过渡期结束前抢装透支，同比下降6.63%、9.16%，货车市场增速快速回落至4.75%、2.76%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
一线自主、豪华品牌受益新品周期、消费升级，实现逆势增长
自主品牌方面，新车型持续贡献同比增量，1-8月上汽乘用车销量达45.7万辆，增长46.8%，市场份额由去年的2.2%上升至3.2%；吉利汽车累计销量达101.2万辆，增长41.0%，市场份额由去年的5.2%上升至7.1%。比亚迪受益于改款车型和新车型的密集投放，销量实现触底反弹，累计销量达29.9万辆，增长23.6%。豪华品牌方面，1-8月累计销量127.0万辆，增长15.3%，远高于同期乘用车销量增速，同时市场份额由去年的7.4%进一步上升至8.9%。
汽车零部件行业龙头效应突出，龙头公司增长远高于行业平均
在下游需求较弱的环境下零部件行业的龙头效应进一步强化，营收在100亿以上的4家公司潍柴动力、华域汽车、均胜电子、福耀玻璃等上半年共计实现营业总收入1966.10亿元，增长20.98%，实现归母净利润118.56亿元，增长50.37%，增速远高于行业平均增速。同时，龙头企业盈利能力也有所提升，四家公司ROE水平均有显著上升。
过渡期结束后新能源汽车销量仍实现快速增长，消费结构不断优化
 1-8月新能源累计销量为60.1万辆，增长88%。乘用车中比亚迪、北汽新能源、上汽乘用车累计销量达11.1万辆、7.6万辆、6.6万辆，增长89%、72%、204%，客车中宇通、比亚迪、厦门金旅销量达8753辆、3607辆、2739辆，增长195%、43%、484%。同时新能源汽车消费结构不断优化，高级别车型比例上升、续驶里程普遍提升，三元电池装机比例和电池能量密度也在持续提高。
投资建议
未来十二个月内，维持汽车行业“增持”评级
维持汽车行业“增持”评级，主要理由是：长期来看我国汽车市场仍有较大发展空间，汽车配置的提高、零部件国产化比例的提高和电动化、智能化、互联化等新技术的发展以及国内汽车产业的扩大开放都将有助于汽车产业的升级，部分优质的企业仍然可以在行业趋势下而获得快速的发展。建议持续关注各细分行业的龙头企业，以及部分下游需求景气度较高的领域，如优质自主、豪华品牌、新能源汽车等。
风险提示
汽车销售不及预期；相关产业政策变化；行业竞争加剧等。