投资要点:
医药板块8月市场表现回顾
 8月市场继续下跌，沪深300下跌5.21%，同期医药板块下跌8.07%截至2018年8月31日，医药行业整体估值PE为33.68倍，处于历史第9百分位，同期大盘（剔除金融、石油石化）估值为22.5倍。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
分子板块看，各板块表现弱势，其中医疗服务和中药跌幅靠前，生物制品板块表现相对较好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
从子板块的估值看，医疗服务估值水平最高，医药商业估值水平最低。所有子板块都低于历史平均水平。
 2018年1-8月医药行业回顾
 2018年1-7月医药制造业的收入和利润增长有所回落，医药制造业收入同比增长14%（较1-4月回落0.9个百分点），利润总额同比增长11.20%（较1-4月回落5.2个百分点）。从盈利能力看，医药制造业的盈利能力恢复至2008年之后的平均水平附近（2017年除外）。上市公司中报数据显示，2018年上半年，医药上市公司收入同比增长20.95%，利润总额同比增长21.88%。较全行业整体运行良好，销售费用率近16%（上年同期13.49%），管理费用率6.28%（上年同期6.52%），财务费用率1.05%（上年同期0.97%）。上市公司平均毛利率为34.98%（略低于全国医药制造业平均水平），三项费用率为23.33%，盈利能力为11.65%，高于行业平均水平，这主要得益于上市公司较好的费用控制能力。从估值情况看，目前申万生物医药指数的动态PE约为30倍，是近3年来的新低。
投资建议
建议投资者继续关注研发能力强，资源整合能力强，营销能力强的龙头企业。
风险提示
政策推进不及预期，医保控费力度超预期等。