投资要点：
市场行情：上周钢铁指数下跌2.04%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周钢铁指数相对上证、深成、沪深300指数的收益分别为-1.89、-1.82、-2.32个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周主要上市钢企中玉龙股份、常宝股份、马钢股份涨幅居前，周涨幅分别为14.50%、7.16%、2.90%。
钢材价格：上周Myspic钢价指数下跌1.08%。其中Myspic长材和板材指数涨跌幅为-1.37%、-0.73%。8月31日螺纹钢期货主力合约收盘价4086元/吨，周涨跌幅-5.72%；螺纹钢现货4440元/吨，周涨跌幅-1.11%。热卷期货主力合约收盘4064元/吨，周涨跌幅-5.58%；热卷现货4310元/吨，周涨跌幅-1.82%。
成本价格：上周铁矿石、冶金焦价格上涨。MyIpic矿价指数上涨0.38%，其中进口矿价指数周涨跌幅为-0.31%，国产矿价指数周涨跌幅为0.99%。普氏62%铁矿石指数为66.15美元/吨，周涨跌幅-0.38%。铁矿石期货主力收盘485元/吨，周涨跌幅-1.12%。唐山二级冶金焦价格上涨，焦煤、焦炭期货主力周涨跌幅分别为-3.26%、-4.64%。唐山废钢价格下跌。海运费指数BDI下跌7.61%。
盈利水平：上周钢材毛利下跌，钢企盈利面环比下降。8月31日，螺纹钢、热卷、冷卷、中板用澳矿模拟的吨钢毛利分别为1067、945、597、938元/吨，周环比分别变化-131、-122、-62、-88元/吨。上周全国163家样本钢厂盈利钢厂占比83.44%，周环比下降0.61pct.，月同比下降0.61pct.。
供给情况：上周全国高炉开工率环比上升。上周全国163家样本钢厂高炉开工率为66.71%，周环比升0.27pct.，月同比降-0.28pct.。8月中旬全国重点钢企粗钢日均产量189.52万吨/天，环比变化-2.16%，月同比变化-3.12%。
库存水平：全国主要城市钢材社会库存降0.96%。8月中旬重点钢企钢材库存1234万吨，环比变化3.32%，月同比变化-0.14%。上周全国主要城市五种主要钢材社会库存合计877万吨，周环比变化-0.96%，月同比变化-0.65%。其中长材和板材社会库存分别为570万吨和307万吨，周环比分别变化0.21%和-3.05%。上周港口铁矿石库存1.47亿吨，周环比-1.53%，月同比变化-4.39%。
行业动态：河北省公布打赢蓝天保卫战三年行动方案。2018年河北省压减退出钢铁产能1200万吨，全部出清钢铁“僵尸企业”，到2020年，全省钢铁产能控制在2亿吨以内。山西省经信委公示12家省内钢铁企业钢铁项目产能置换方案，拟淘汰炼铁产能合计2093万吨、炼钢产能1898万吨。
公司公告：宝钢股份等13家钢企发布2018年半年度报告。宝钢股份2018年上半年实现归属于上市公司股东的净利润100.09亿元，同比增长62.23%。
投资建议：8月钢材盈利下滑，但长期看盈利仍在高位盘整。上周社会库存略降，其中板材略降，建材略升，我们认为这反映了近期钢价下跌的影响。但整体看，社会库存仍处于较低位置，重点钢企库存也基本持平并维持在较低位置。8月整月数据显示，天津螺纹钢价格上涨180元/吨，上海热轧板卷价格上涨50元/吨，但由于原料端焦炭价格的上涨，5大钢种平均毛利反而下降150元/吨。目前虽然钢铁淡旺季区分不明，但我们认为进入9-10月传统旺季仍将对下游需求有所支撑。从高炉开工率以及日均产量看，限产仍然有效。因此短期内在看不到大利空的情况下，我们认为钢价盈利仍能在高位盘整。
风险提示：行业波动性仍存；对外贸易不确定性风险。