投资要点
下修、赎回和回售条款并无特别之处。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】曙光的纯债价值约为82.32元，面值对应的YTM为2.14%，债底保护一般。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）若所有转债按照转股价51.28元进行转股，对总股本的摊薄幅度为3.40%。
上市首日价格区间为104-107元。截至8月2日收盘，曙光对应的平价为99.63元。虽然曙光的业务空间和成长性均较高，但目前市场有走弱趋势，新券不给溢价的情况再次出现，预计目前平价下曙光上市首日的溢价率为4%-7%，价格区间为104-107元。
预计中签率为0.39%，适当参与，注意风险。假设前十大股东中70%参与配售、网上参与户数为20万户，按照上限打满计算，中签率约为0.39%。高平价下曙光破面压力不大，中签率较高，打新投资者可适当参与，但二级投资者需注意风险。
中科曙光在中科院、科技部、信息产业部的推动下于2006年成立，是以国家"863"计划重大科研成果为基础组建的国家高新技术企业。公司是亚洲第一大高性能计算机厂商，2017年高端计算机产品营业收入占比达到80%；云计算和自主可控设备目前的营收占比为10%，2017年毛利率高达74.26%。公司对企业和政府客户的销售额分别占比46%/33%。
公司营业收入快速上升，2017年同比增长44.36%，2018Q1增速为78.91%。近期公司整体毛利率有所走低，主要是上游元件成本上涨和低毛利率业务（高端计算机）占比提升的原因。公司净利率不高，业绩弹性不小。2016净利率年为5.51%（有投资收益较大的影响），2017年净利率降低至5.19%，2018Q1为1.32%。2018Q1净利率大幅下降的原因在于子公司的研发费用增长。去除这一影响，公司自身的经营态势仍有改善。
公司的"数据中国智能计划"旨在运用新一代智能计算技术，加速数据转换成智慧知识及智能服务，从而更快实现"让全社会共享数据价值"的愿景。另外值得关注的是，子公司海光已经于2018年7月启动X86芯片的生产。X86芯片价格较Intel Xeon低，将占领部分国内服务器芯片市场。同时，公司部分设备也可使用该芯片，一定程度上降低运营成本。
风险提示：新技术的推进不及预期，上游核心零部件影响毛利率水平。