醋酸价格止跌回涨
根据百川资讯消息，7月23日，河南顺达40万吨/年醋酸装置对外报价上调100元/吨，执行4050元/吨周边送到；河北英都50万吨/年的醋酸装置正常运行，对外报价上调50元/吨，执行4200-4300元/吨，出货尚可，库存低位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
环保督察回头看结束，醋酸酯类开工率回升
受到环保督察回头看影响，6月醋酸酯类及其下游行业开工率受限，影响醋酸需求。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）6月全国醋酸乙酯开工率35.92%，较5月的42.01%有所下行。全国醋酸丁酯开工率41.98%，较5月的69.17%下行明显。近期，随着环保督察回头看结束，酯类开工率回暖，7月19日，醋酸乙酯周开工率已回升至52.86%，醋酸丁酯周开工率回升至67.74%。
高价差之下，企业盈利依然丰厚
按照华鲁恒升目前醋酸报价4600元/吨计算，醋酸-甲醇价差达到3117元/吨，同比去年Q3的1511扩大1606元/吨，醋酸-煤炭价差达到4179元/吨，同比去年Q3的2242扩大1937元/吨。虽然价格有所下行，但目前价差下企业盈利依然非常丰厚。
海外需求旺盛，拉动醋酸及下游出口
 18年一季度中国醋酸累计出口12.7万吨，同比增长214.33%。下游方面，醋酸正丁酯2017年出口累计同比增长18.9%，18年3月出口累计同比增长达到27.3%；醋酸乙烯2018年3月累计出口同比增速达到30.7%。醋酸酯类下游主要应用于人造革、合成革和涂料。涂料18年3月出口量增长10.85%。
长期行业景气逻辑不变
本轮醋酸价格暴涨自2017年9月开始，价格从3000元/吨上涨至5600元/吨以上，根本原因是醋酸供需面已经到了非常紧张的程度。虽然短期需求端受影响，价格所回落，但随着环保督察回头看结束，下游开工率回升，醋酸供需面将会继续趋紧，行业长期景气逻辑依然没有变。
我们预计2018年醋酸内外需的增量为5%，而2018年和2019年国内确定的新增产能分别仅有10万吨（+1.15%）和20万吨（+2.27%），行业供需紧张程度将加剧，预计2018-2019年景气周期将维持。
建议关注：华谊集团、华鲁恒升
当前，华谊集团醋酸的产能为130万吨/年，华鲁恒升的产能为50万吨/年，醋酸价格每上涨1000元/吨，对华谊集团和华鲁恒升带来的净利增量分别8.3亿元和3.6亿元，弹性较大。
风险提示
新产能投放加速，需求不达预期，相关标的生产不稳定