投资要点
从过去一周价值和成长的相对表现来看，价值明显占优，在我们跟踪的大类风格因子中，价值和成长的行业中性多空组合收益分别为1.21%和0.67%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】价值因子中的市净率（BP_LR）、单季度市盈率（EP_SQ）、市现率（OCFP_TTM）、滚动过去12个月的市盈率（EP_TTM）、最近年报市盈率（EP_LYR）和市销率（SP_TTM）表现均进入前十；而成长因子中的过去三年营业收入增长率（Gr_3Y_Sale）和价值因子中的未来12个月的预期市盈率（EP_Fwd12M）表现进入后十。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从大小盘维度来看，过去一周小盘股再度出现大幅回撤，流通市值的对数因子（Ln_FloatCap）表现在所有因子中排名倒数第二，其行业中性多空组合收益达-3.13%。值得注意的是，过去一周技术类因子表现强势，过去一个月的日均换手率（TurnoverAvg_20D）、过去一年的已实现波动率（RealizedVolatility_240D）等因子表现均进入前十,短期内低波动低换手个股具有明显超额收益。
从价值、成长、情绪、反转、交易行为和市值6大类风格因子的表现来看。过去一周价值、成长、反转、情绪、交易行为和规模因子的行业中性多空收益分别为1.21%、0.67%、1.50%、-0.84%、2.31%和-3.13%。
本周观点：
从价值成长维度来看，过去一周价值相对成长明显占优，近期价值复苏势头强劲；从大小盘维度来看，过去一周小盘股再度出现回撤，在经历了之前数周的持续强势之后，小盘股近期表现陷入低迷。此外，随着近期市场避险情绪逐渐升温，低波动低换手个股的超额收益逐渐凸显。
根据我们的模型，当前经济增长处于较高水平，通胀和流动性处于中性水平；因子上我们超配Size,NonlinearSize，BookToPrice。5月基于因子择时模型的选股组合收益达0.24%，而基于Barra因子IC加权策略组合涨幅为0.09%，模型表现相对较优。
风险提示：本报告模型及结论全部基于对历史数据的分析，当市场环境变化时，存在模型失效风险。