核心结论：

奈飞20年：全球流媒体王者之路经历三大阶段

 1997-2006：提供差异化服务开拓在线DVD租赁市场，商业模型成熟击退巨头价格战

 2007-2011：流媒体先行者，产业变迁趋势中前瞻转型，贯彻协同消费与差异化策略

 2012-至今：规模化的“首播+独播”内容战略大获成功，全球扩张规模效应显现

从科技到娱乐：差异化战略与商业模型的支点从科技到娱乐

奈飞成功三大关键：把握产业趋势、差异化战略、可持续增长的商业模型

在线DVD租赁时期，商业模型：技术支撑的总成本领先、规模经济；护城河：无形资产与成本优势

流媒体业务成熟期，商业模型：全球化的规模经济保障内容与服务的正向循环

护城河：仍拥有两种护城河，成本优势转换为全球规模效应获得

护城河之外的优势：优质内容组合、领先的份额、管理优势

奈飞出品缘何崛起？流媒体改变好莱坞？ 

好莱坞大公司成为资金与发行中心，以灵活的专业化模式实现高效制片

奈飞与六大无本质不同，掌握资金与发行，利用灵活的专业化制片模式

奈飞出品崛起：尊重专业主义，为优质的独立制片方提供平台；但六大“绿灯系统”具绝对优势

流媒体改变好莱坞：“暴看”服务争夺时间，窗口期锐减收入分配转移，探索新的“绿灯系统”

市值成长之路：驱动因素来自用户数长期上涨

风险提示

内容制作不确定风险；流媒体竞争加剧风险；内容成本投入太高，现金流压力较大；全球用户增长的不确定性风险；估值过高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】