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教育行业研究报告:安信证券-教育行业周观点2期:21世纪教育上市,港股教育板块持续扩容-180603

行业名称: 教育行业 股票代码: 分享时间:2018-06-04 10:49:51
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 焦娟,苏多永
研报出处: 安信证券 研报页数: 10 页 推荐评级: 领先大市-A
研报大小: 675 KB 分享者: liy****04 我要报错
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【研究报告内容摘要】

 ■上周上证综指、创业板指、安信教育指数涨幅分别为-2.11%、-5.26%、0.86%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
上周A股教育板块内个股涨幅前三为三垒股份(14.83%)、威创股份(5.49%)、新南洋(5.18%);涨幅后三为创业黑马(-20.47%)、全通教育(-14.89%)、方直科技(-10.36%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
港股教育板块内个股涨幅前三为中教控股(10.49%)、新高教集团(9.04%)、枫叶教育(5.34%);涨幅后三中国新华教育(-1.70%)、网龙(-1.68%)、睿见教育(-0.14%)。
美股股教育板块内个股涨幅前三为精锐教育(17.94%)、尚德机构(8.15%)、51Talk(3.15%);涨幅后三为正保远程教育(-3.87%)、四季教育(-2.15%)、ATA(-2.09%)。
 ■公司要闻:【21世纪教育】港股上市:5月29日,民办教育服务提供商中国21世纪教育集团在香港联交所挂牌上市,发行价为1.13港元,上市首日开盘价1.56港元。21世纪教育提供学前教育、K12辅导、大专及继续教育,目前在河北省石家庄市共开办15所学校,包括1所民办高校(石家庄理工职业学院)、6所K12培训学校及8所幼儿园。【神州数码】收购调整:公司将取消纳合诚投资持有的启行教育20.55%的股权的收购事宜,纳合诚不再作为本次交易的交易对方及业绩承诺方。调整后,神州数码原拟46.5亿元收购启行教育100%股权一事变成拟约36.95亿元收购启行教育79.45%股权;
 ■行业要闻:北京:淡化幼儿园公办民办概念,实现"同质同价"。北京市副市长王宁在市十五届人大常委会四次会议中,提到北京在学前教育保障机制方面,将加大财政扶持力度,淡化公办、民办概念,突出公益普惠。未来所有普惠性幼儿园都将逐渐实现"四同":质量相同、价格相同、补助相同、教师待遇相当。(鲸媒体) 
 ■投资建议及推荐标的:
 1、教育标的借力于资本市场,将迎来更快的发展速度。(1)本周21世纪教育集团于联交所上市,港股教育板块再迎优质学校资产,其募集资金将主要用于新建幼儿园及K12培训中心。目前尚有博骏教育、天立教育、春来教育、希望教育等多家K12/高校资产排队上市,我们认为随着资本市场的助力作用显现,已上市教育标的将迎来更快的增长。(2)本周中教控股、宇华教育同时获得世界银行旗下IFC贷款,均将用于未来收购。目前外延收购为港股学校资产主要扩张逻辑,建议重点关注标的资产的体量(学生数、收费等)、质量(现金流、利润率、专科or本科、办学声誉等)及潜在的内生成长性(扩招、提价、专升本等预期)等基本面核心因素,尤其内生成长性,决定该资产能否为公司带来持续的业绩增长。
 2、继续推荐K12、职业教育、高等教育板块。受益于政策引导及人口阶段性的红利因素,K12、职业教育等细分方向的天花板现阶段难以预测,大赛道有望孕育更多龙头选手。建议重点关注细分行业偏蓝海、把握先发优势且具备差异化竞争力的标的;高等教育板块规模优势突出,关注已建立起细分龙头优势的个股。核心推荐百洋股份、立思辰、亚夏汽车、科斯伍德、凯文教育、文化长城、世纪鼎利、开元股份。关注港股中教控股、民生教育、新高教集团、枫叶教育;美股好未来、新东方。
 ■风险提示:公司治理、商誉增速过快带来的减值等风险。
 
 

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