投资要点
根据节能网数据，2018年4月节能网电动车产量8.67万辆，同比增长147%，环比增长33%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】乘用车产量7.55万辆，同比增长137%，环比增长25%；客车产量0.72万辆，同比增长515%，环比增长129%；专用车产量0.39万辆，同比增长99%，环比增长131%，抢装效果明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2018年1-4月电动车累计产量22.87万辆，同比增长178%；乘用车20.46万辆，同比增长171%，其中比亚迪（累计4.54万辆，4月1.86万辆，纯电动1.1万辆），北汽新能源（累计3.33万辆，4月0.97万辆）；客车累计生产1.43万辆，同比增长318%，其中宇通累计生产2946辆，4月当月1207辆；专用车累计生产0.98万辆，同比增长203%，其中一汽客车累计1249辆，4月当月525辆。
装车电量方面，我们根据节能网数据统计，4月为3.76gwh，同比增长305%，环比增长81%。2018年1-4月累计装机电量为8.18gwh，累计同比增长273%。磷酸铁锂4月装机电量为1.44gwh，同比增加374%，环比增长135%，占比38%；2018年1-4月磷酸铁锂累计装机电量2.89gwh，同比增长329%，占比为35%。三元4月装机电量2.25gwh，同比增长277%，环比增长55%，占比60%，占比略有下降；三元2018年1-4月累计装机电量为5.10gwh，同比增长257%，占比62%；锰酸锂4月装机电量为0.07gwh，2018年1-4月累计为0.14gwh。
各车型平均带电量来看，4月纯电动乘用车单车带电量提升至35kwh，环比增加5kwh，结构优化开始体现。其中比亚迪4月纯电动车产量达到1.3万辆，以e5为主，单车带电量60kwh，直接提高纯电动乘用车单车带电量。
从电池厂商看，比亚迪4月装机电量大增，为1.34gwh，占比35.74%，重回第一，主要原因为纯电动乘用车生产1.1万辆（主要为e5，预计将体现在6月的销量里），4月装机电量中磷酸铁锂为0.57gwh，三元为0.78gwh，2018年1-4月累计装机电量2.02gwh，同比增长355%，占比24.6%。宁德时代也依然亮眼，4月装机电量为1.27gwh，占比33.82%，其中磷酸铁锂0.46gwh，三元0.81gwh，2018年1-4月累计装机电量3.48gwh，同比增长558%，累计占比42.5%；4月装机电量国轩（2018年1-4月累计装机电量0.63gwh，同比增209%，占比为7.65%，其中三元为0.06gwh，磷酸铁锂为0.94gwh）；孚能（2018年1-4月累计装机电量0.34gwh，同比增加3%，占比为4.11%）；亿纬（4月装机电量达到0.15gwh，占比提高到4%，主要受益于南京金龙的拉动）；比克（2018年1-4月累计装机电量0.25gwh，同比增长73%，占比为3.0%）；智航（2018年1-4月累计0.15gwh，同比增长1421%，占比1.86%）；福斯特（2018年1-4月累计0.10gwh，同比增长3111%，占比1.22%）。
 2018年1-4月磷酸铁锂动力电池主要集中于CATL、国轩高科和比亚迪，三家合计占据88.5%的市场份额，市场集中度高。三元市场产能分布相对分散，但依旧维持较高集中度，前五大厂商为CATL，比亚迪，孚能科技，比克电池和江苏智航，共占据84.3%的市场份额。
从车型来看，4月乘用车装机电量为2.28gwh，占比60.77%；专用车装机电量0.16gwh，占比4.16%；客车1.32gwh，占比35.07%。2018年1-4月，乘用车累计装机电量5.36gwh，占比65.40%；专用车0.42gwh，占比5.07%；客车2.42gwh，占比29.56%。从电池结构看，三元在乘用车中占比不断提升，大势所趋。
投资建议
 4月电动车结构优化超预期，电动车反转正当时！纯电A0级4月销量达到1万辆，同比大增6.5倍，环比增2.7倍，主要由于江淮IEV7S、北汽EX系列等新车型放量，我们预计后续结构升级、高质量特征将愈发明显！
电动车Q3淡季不淡，预期差较大，证伪将迎来大幅反转。3、4月销量持续超预期但表现一般，我们摸底了解对于三季度淡季存在担忧，但实际上乘用车一方面A00级升级，另一方面纯电A0级和A级SUV车型近期密集推出且预售良好；物流车、客车主要在下半年！2019年积分制开始推行需求持续旺盛！
预期、股价和持仓三重底，反转行情已经触发，战略必配板块！强烈建议三条主线布局：上游资源锂和钴（天齐锂业、华友钴业）；全球化和811新趋势，材料龙头：（星源材质、新宙邦、杉杉股份、天赐材料、当升科技、创新股份）；全球化核心部件龙头（汇川技术、宏发股份）；同时推荐相关标的，如亿纬锂能。
风险提示
投资增速下滑，政策不达预期，价格竞争超预期。