【行情表现】上周沪深300下跌3.73%，零售指数下跌3.37%，涨幅居所有一级行业第七位，涨幅居前的个股为：新华都（26.82%），三江购物（18.85%），重庆百货（12.71%），中百集团（8.12%），飞亚达（1.99%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】板块市盈率水平（TTM，剔除负值）为27.55x，低于历史平均。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
 【重点报告回顾—重庆百货：主业构筑安全边际，消费金融迎来爆发】本篇报告聚焦西部地区老牌商业企业——重庆百货。行业回暖+公司不断优化门店结构+一直高计提构筑主业安全边际。马上消费金融经过三年培育逐步成长为行业独角兽，金融科技壁垒高，业绩爆发期贡献弹性。
 【近期观点—贸易战对零售影响甚微，同店向好带来投资机会】3月22日特朗普签署总统备忘录，对中国进口商品征税，中国根据规定制定中止减让清单，中美贸易战序幕拉开。中美贸易战已经开始，对零售行业来说直接影响较小，但中国对美国农产品加收关税可能推升大豆、豆制品、玉米、猪肉等价格上升，食品类CPI的温和上涨利好零售尤其是超市行业。同时随着中美贸易战打响，市场避险情绪持续升温，零售行业具有稳定的客流量、现金流和物业价值，防御性强，中国出口受到限制也有望加大消费的刺激，建议布局零售板块。
下周是年报披露的重要时间窗口期，建议重点关注零售板块估值切换行情。从跟踪线下1/2月份数据来看，零售同店增长超市场预期，CPI上行以及消费升级双共振，带动生活类消费品销售超产业及市场预期，尤其利好超市板块，建议重点布局永辉超市、苏宁易购、重庆百货、天虹股份、家家悦、王府井。
阿里巴巴、京东等巨头表示愿意回归A股，零售巨头若回归A股，零售整体关注度以及热度有望提升，对于零售产业链的研究或将加强，新零售下百货、超市以及电商等业态投资机会提升。无论从一级产业还是二级市场，零售在流量端以及产品端在发生改变，二级以及一级产业投资机会增加。
风险提示：居民消费增速不及预期；线上线下融合不及预期。