◆行情回顾：医药板块正常回调，化学制剂表现相对抗跌
上周，医药生物指数下跌1.29%，跑输沪深300指数0.01 pp，但跑赢创业板综指0.07 pp，在28个申万一级行业中，排16。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】版块层面，化药、生物药和中药居前三，分别为+0.28%、-1.01%和-1.31%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为主要是受以成长、科技股为主的创业板在前几周出现较大涨幅后有所回调影响，医药板块属正常回调不改向上趋势。个股层面，涨幅居前的普遍是相对高估的标的在下跌过程中的反弹，跌幅居前的标的普遍是由原料药板块整体回调导致。
 ◆上市公司研发进度跟踪：上周，复星医药的抗PD-1单抗完成临床审批；金斯瑞的CAR-T获得临床批件，历时仅3个月；科伦药业和步长制药的抗VEGFR2单抗分别完成临床审批；通化东宝的利拉鲁肽注射液、重组赖脯胰岛素注射液、精蛋白锌重组赖脯胰岛素混合注射液(50R)获临床申请承办。一致性评价方面，京新药业的苯磺酸氨氯地平片新进承办。
 ◆行业观点：国务院机构改革开启医药行业“大医保”时代。上周，新华社转发了本次国务院机构改革方案。种种迹象表明，国家层面对医药行业的监管思路发生变化，在原先三医分治的基础上，进行更高层次的整合，将紧密相关、有正向协同效应的职能整合在一起。药监局、卫计委、人社部均面临整合，国家医疗保障局应运而生，开启医药行业“大医保”时代。
医保局：三保合一、三医联动。医保局承接支付、定价、监督职能，实现了三保合一、三医联动。参照福建医保办模式，我们预计，医保支付标准、带量（付款周期）采购将以各种方式在全国落地；医保局作为非盈利性的国家机构，种种举措并不会显著压制行业增速，而是加速优秀企业脱颖而出。通过优质优价等措施，鼓励创新，去伪存真，加速优质国产仿制药进口替代。
我们继续建议重点布局高景气细分领域优质公司：1）零售药店将长期受益于加速整合和处方外流，有望持续高景气，继续推荐老百姓、益丰药房；2）业绩增长确定性高且估值合理的“大医保”时代受益品种，继续推荐康弘药业、通化东宝、京新药业；3）医药板块的消费升级趋势，继续推荐爱尔眼科、长春高新；4）检验科集采模式加速推进，继续推荐润达医疗。
 ◆风险提示：医保控费加剧；药品招标降价；创新药标的短期估值过高风险。