投资要点：
市场行情：上周钢铁指数下跌0.01%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周钢铁指数相对上证、深成、沪深300指数的收益分别为-1.11、-1.07、-2.10个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周主要上市钢企中安阳钢铁、方大特钢、三钢闽光涨幅居前，周涨幅分别为6.68%、3.95%、3.75%。
钢材价格：上周Myspic钢价指数下跌3.86%。其中Myspic长材和扁平材指数涨跌幅分别为-5.12%和-2.32%。1月12日螺纹期货主力合约收盘价3790元/吨，周涨跌幅-0.21%；螺纹现货3850元/吨，周涨跌幅-3.75%。热卷期货主力合约收盘3831元/吨，周涨跌幅-0.29%；热卷现货4160元/吨。
成本价格：上周铁矿石价格上涨，冶金焦价格下降。MyIpic矿价指数涨5.26%，其中进口矿和国产矿价指数周涨跌幅分别为9.30%和0.62%。普氏62%铁矿石指数为79.35美元/吨，周涨跌幅2.92%。铁矿石期货主力收盘544.0元/吨，周涨跌幅1.02%。唐山二级冶金焦价格下跌，焦煤、焦炭期货主力周涨跌幅分别为-1.10%、-2.45%。唐山废钢价格下跌4.44%。海运费指数BDI下跌2.83%。
盈利水平：上周钢材毛利下降，钢企盈利面环比持平。1月12日，螺纹钢、热卷、冷卷、中板、中小型型材用澳矿模拟的吨钢毛利分别为665、826、537、639、665元，周同比分别变化-109、-92、-58、-49、-2元。上周全国163家样本钢厂盈利钢厂占比85.28%，周环比持平，月同比持平。
供给情况：上周全国高炉开工率环比上升。上周全国163家样本钢厂高炉开工率为64.09%，周环比上升0.97 pct.，月同比升2.21pct.。12月下旬全国重点钢企粗钢日均产量178.17万吨/天，环比变化3.55%，月同比变化2.13%。
库存水平：全国主要城市钢材社会库存上升6.65%。12月下旬重点钢企钢材库存1193万吨，环比降3.85%，月同比升1.75%。上周全国主要城市五种主要钢材社会库存合计891万吨，周环比6.65%，月同比15.09%，年同比-14.5%。
其中长材和板材社会库存分别为512万吨和379万吨，环比分别变化10.48%和1.88%。上周港口铁矿石库存1.52亿吨，周环比升1.83%，月同比升5.99%。
行业动态：工信部出台《钢铁行业产能置换实施办法》。明确规定可置换的产能需满足“1个必须+6个不得”的要求。此外要求京津冀、长三角、珠三角等环境敏感区域置换比例不低于1.25：1，其他地区由等量置换调整为减量置换。
公司公告：安阳钢铁与柳钢股份公布2017年业绩预告。安阳钢铁预计2017年度实现归母净利润15.50-17.50亿元，同比增幅约1158%至1320%。柳钢股份预计2017年度实现归母净利润24.46-27.66亿元，同比增长约1148%-1311%。*ST华菱公布12月份生产快报，2017年全年产铁、钢、材分别为1487、1732、1666万吨，同比分别增长-0.20%、11.89%、11.89%。
投资建议：毛利进一步压缩，现货价格仍在寻底之中。钢材毛利不断压缩，上周各品种钢材平均毛利压缩近100元/吨。供需并未明显失衡，钢材资源可能并不会明显短缺。因为多余产能已经淘汰，因此即使钢价继续下行，也不会像过去几年一样快速滑到没有利润，我们预计即使调整后到低点，企业盈利在历史仍处于较好水平，加上估值不贵，股票调整幅度也会较小，但因为趋势上有压力，也很难有趋势性的机会，因此我们预计2018年钢铁股大概率是窄幅运行。
风险提示：行业波动性仍存；行业政策风险。