事件：2018年1月12日，中国证券业协会发布《证券公司参与股票质押式回购交易风险管理指引》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上交所、深交所与中国证券登记结算有限责任公司，发布《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（2018年修订）》，新规自3月12日起正式实施。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
点评：
 2017年前三季度，股权质押自有资金融资规模增长53.34%。共有95家公司开展股权质押业务，行业内利息收入占营业收入的比例为11.50%。股权质押三季度末待回购金额15,000.35亿元，较2016年末增长22.32%。其中证券公司自有资金融出规模为7,445.64亿元，较2016年末增长53.34%，占比49.64%；自有资金规模占比持续提升。
 《证券公司参与股票质押式回购交易风险管理指引》主要在强化证券公司尽职调查要求、加强对融出资金监控等七个方面进行了修订。
 《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（2018年修订）》主要在进一步聚焦服务实体经济定位等三个方面进行修订。
目前，券商盈利模式已形成了通道业务、资本中介、投资三足鼎立之势。净资本成为制约券商开拓业务的硬约束。目前，券商板块处于估值低位，具有很好的长期投资价值，个股方面，建议继续关注综合实力强的中信证券、华泰证券、国泰君安。
风险：二级市场大幅下挫；监管形势超出市场预期。