投资要点
根据Marklines统计，11月全球电动车销量13.8万辆，同比增长56%，环比增长21.6%，其中，海外新能源车11月销量为5.3万辆，同比增长13.7%，环比增长13.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全球新能源2017年1-11月份电动乘用车销量103.4万，同比去年同期销量增加67.8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，国内和海外电动车销量分别为47.3万和56.1万，国内外占比分别45%和55%，分别同比增长79%和59.5%，维持高速增长。
分国家看，2017年11月全球市场销量中国、美国和日本分列前三，完成8.5万、1.7万和8576辆，同比增速103%、18%，日本下降32.4%。11月份全球市场销量较10月份而言，大多数国家呈现上升态势，极少数国家下降。2017年1-11月全球市场累计销量中国、美国和日本分列前三，完成47.3万、17万和13万，同比增速79%、25%和325%，增速均有明显提升。其中，日本市场受益于日产NOTE和丰田Prius插电车型销量剧增，2017年1-11月销售13万辆，涨幅高达325%；美国1-11月总量稳步上涨，Prius与Bolt的销量剧增为主力贡献，环比10月，Model S、X系列都有小幅上升，但相较于9月的季末冲量，仍有小幅下滑。
从车企车型来看，全球2017年1-11月份新能源汽车销量达万辆的有20家，雷诺-日产联盟、比亚迪、吉利、北汽、宝马位居前五，分别完成16.3万、9.3万、9.1万、8.5万和7.2万辆销量，前五名总市场占比48.7%。本田、丰田、力帆等车企1-11月同比增速最高，同比增长29100%、3263%和2477%。2017年11月份新能源汽车销量达万辆的有3家，北汽，比亚迪和吉利控股分别完成1.8万，1.3万和1.2万辆销量，总市场占比31.0%。车型方面，雷诺日产NOTE、北汽EC180、丰田Prius（PHEV）、日产Leaf、吉利D2等28款车型2017年1-11月销量均超过万辆。月数据来看，仅有北汽EC1802017年11月份销量5000辆以上，达到1.6万辆。
同时我们根据全球新能源乘用车销量及车型装机电量，估算了海外几大电池龙头的装车电量，其中2017年1-11月松下超过6.35gwh，同比增长36%；三星受宝马i3拉动，1-11月装车电量1.21gwh，同比增长67%，LG受雪佛兰Bolt、现代Loniq、雷诺ZOE的拉动，1-11月装车电量超过3.34gwh，同比增长228%，表现亮眼。
投资建议：近期政策将陆续落地，电池加速去库存，2018年一季度调整速度或超预期，动力电池向高镍发展，或将带各环节产品结构优化。长期看，技术进步+成本下降，将催生真实需求爆发。当前时点电动车板块进入配置区间，重点建议布局！
行业看，2017年4季度车企抢装，电池加速去库存，预计18年1季度补库存，龙头企业1季度已开始排产，需求复苏。2017年11月动力电池装机电量为7gwh，前11月累计装机电量24.5gwh，预计全年装机电量近33gwh，考虑换电2-3gwh，全年动力电池实际需求约35-36gwh，而我们判断2017年全年动力电池产量预计近40gwh，预计12月有效库存基本消化。
上周出台电动车免购置税延续至2020年政策，国家大力支持新能源车目标不变，提振市场情绪。同时，2018年补贴政策预计近期落地，由于预期较充分，车企及电池企业调整速度将高于2017年，3月有望上量，同比将明显改善。我们预测2018年新能源车销量95万辆左右，增速在35-40%，对应动力电池需求44gwh左右，其中乘用车70万辆，且结构或将优化，政策鼓励A级车（新车型推出，预计将在限购城市外培育新市场），A00级车单车带电量预计将提升。
标的方面，重点推荐华友钴业（三元替代+2018年上半年新增供给有限，价格有支撑），天赐材料（六氟价格稳定+成本优势，绑定龙头放量）、宏发股份（继电器全球龙头，新能源和汽车电子高速增长）、天齐锂业（优质龙头客户+后续资源及加工产能扩产）、星源材质（海外客户拓展超预期+湿法放量），同时推荐杉杉股份、创新股份、新宙邦。
风险提示：投资增速下滑，政策不达预期，价格竞争超预期。