一、公开市场
上周，央行总计进行7天期逆回购2400亿，14天期逆回购2000亿，28天期逆回购1100亿，63天期逆回购0亿；中期借贷便利投放0亿；国库定存投放0亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总计到期为3500亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周净投放为2000亿元。上周央行公开市场操作由大额净投放逐向小幅净回笼，因其货币市场利率逐步下行，季末流动性好于预期。观察央行货币市场操作，其紧平衡的态度不变，在美国加息、缩表的大背景之下，回收流动性是趋势所在。
二、货币市场
上周，货币市场利率短期降、长期升。在央行大力投放平抑季末资金紧张的操作下，1D、7D天利率下行，但跨季资金利率上行。在央行灵活公开市场操作下，对于跨季流动性不必过于担忧。目前DR007依然维持区间窄幅震荡状态，短期而言上行空间不大。
三、利率债市场
上周，国债利率继续短升长降。10年期国债利率冲高回落后高位震荡，我们认为短期上行空间有限，但中长期而言，依然是中枢抬升的过程。利率曲线斜率继续下降，而美国利率曲线斜率有所修复，我们认为国内国债利率曲线也将进一步修复。国债期货主力合约较上周上涨。
四、信用债市场
信用债利率互有涨跌，主要以短升长降为主。信用债利差也以短升长降为主。目前信用债利差高位震荡，但我们认为其还有上行的空间。资管新规对信用债的压力大于对国债的压力，低等级信用债的下行压力高于金融债。
五、境外市场
美国国债收益率整体上行，中美利差下降。长端上升更快，美国国债利率曲线现陡峭。虽有观点认为长端的上升与做平利率曲线者获利离场有关，但我们认为，在美国经济复苏前景日渐明朗之下，长端修复也在预期之中。值得关注的是中美利差的走低，虽依然有下行空间，但在年初汇率压力之下，应力图保持高位。上周，人民币兑美元调升，兑欧元欧调贬。短期而言，人民汇率可能宽幅震荡，但中长期依然有所承压。