◆物管行业将是万亿市场，竞争格局进入快速改善的阶段
 （1）物业管理行业迎来爆发，百强企业管理面积连续三年复合增长率达到25.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据我们的保守测算，即使在不考虑物业管理费提价的情况下，2021年市场规模将达到9481亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（2）市场集中度快速提升，百强企业物业管理面积占比达到近30%，行业竞争格局大幅改善。（3）短期来看，2015年以来的地产繁荣为物管行业维持较高增速水平打下坚实基础。从长期来看，新兴服务业与个人消费的加速融合叠加行业管制的放松有望打破物业管理公司的成长天花板。
 ◆基础业务外包成行业短期趋势，服务升级与互联网结合成行业长期趋势，两者有望打破投资者对物管公司成本刚性上涨的固有偏见。
 （1）物业管理是典型的劳动密集型行业。虽然物管公司的人工成本占大头，但是，部分公司已开始逐步将园林、清洁、安防等业务实现外包，目前，外包业务占比超过30%的企业中，人工成本占比绝大部分已低于50%，随着基础业务外包的普及和管理面积增加以后形成的规模化效应，行业成本有望出现下行趋势。（2）传统的物业服务业态粗放式、手工式的程度较高，伴随着明显的效率低化、成本重化、服务非标化、管理困难化等先天缺陷。而现代化的物业企业逐步开始利用科技化、信息化、人工智能等高新技术对传统密集型劳动输出模式进行转变。
 ◆他山之石：海外物业公司为国内物业公司战略转型提供借鉴
目前物业管理全球五大行分别为JLL仲量联行、CBRE世邦魏理仕、DTZ戴德梁行、Savills第一太平戴维斯、Colliers高力国际。通过观察海外公司的发展历史，我们认为：（1）物业龙头企业未来将转型为服务的连接和整合者、平台的提供者。（2）以社区为基点的盈利模式将成为主流。（3）海外公司利用特许经营和服务外包保证稳定现金流的做法意味着品牌和管理能力将成为未来物业公司最为核心的竞争要素。
 ◆截止2017年12月，总共有60家物业公司登陆新三板市场，建议投资者从新三板物管公司的业务特色、区位优势、利润体量、商业模式以及未来可能的资本市场发展路径多条主线布局物业行业：
 （1）大型开发商旗下的物管公司具备较强的先发优势和稳定的业务来源，建议关注保利物业（871893.OC）、远洋亿家（837149.OC）、嘉宝股份（834962.OC）；（2）凭借业务特色进行区域深耕并且具备与一线物业商进行差异化竞争的公司，如第一物业（837498.OC）、美的物业（839955.OC）、开元物业（831971.OC）（3）高端写字楼、商业物业、公众物业是一个容易被忽略的千亿级市场。关注在产业链上具备纵向延伸能力，能从客户的供应商升级为客户合作伙伴的第三方物管公司，如上房服务（871437.OC）、荣超股份（838844.OC）。
 ◆风险因素
 1）房地产调控政策风险；2）人工成本上行风险；3）规模扩张速度与管理能力不匹配的风险。