1、行业主营延续高增长，白电与厨电子板块表现出色
前三季度行业营收同比增长32%，其中Q3单季度增长28%，环比放缓主要是上半年并表较多所致，剔除并表前三季度增长24%，Q3增长25%，其中占比最大的白电子行业增长最快；细分来看，Q3白电主营同比增长34%，剔除并表后增长29%，主要表现在空调强劲增长，高温天气带动终端需求大增、渠道库存出清，新冷年经销商补库存需求拉动空调表现持续向好，冰洗则表现为产品升级与提价；Q3黑电受成本倒逼提价影响主营增速升至17%；地产压力之下Q3厨电主营依旧增长33%，延续高光表现；Q3小家电受基数、汇率影响主营增速降至16%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
 2、成本与汇率影响，盈利能力略有下滑
在成本上涨与汇率升值压力下，前三季度行业毛利率同比下降0.76pct，Q3下降0.67pct，细分来看Q3白电、黑电、厨电、小家电毛利率分别下降0.9、1.3、3.0、0.9pct，其中依靠优秀的成本转嫁能力、产品提价以及结构升级，Q3白电毛利率降幅环比明显收窄，受龙头结算方式调整厨电毛利率仍有下滑，而成本与汇率因素使得黑电、小家电毛利率有所下滑；前三季度行业整体期间费用率同比微降0.26pct，其中Q3下降1.01pct，环比有所改善，主要在于财务费用率升幅的环比收窄；
前三季度行业归属净利率同比下降0.45pct，Q3微降0.08pct，降幅逐季改善，主要在于白电盈利能力率先回升，Q3白电归属净利率同比+0.23pct，较Q2下降1.29pct明显改善；Q3黑电、厨电、小家电归属净利率同比分别下降0.6、2.1、1.4pct。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
 3、现金流下滑、存货上升，预收款大幅增长
 Q3行业经营现金流净额同比下滑15%，延续下滑趋势，主要表现在行业应收票据同比、环比增长均超过400亿元；同时受成本上行、空调备货影响，行业存货同比增长54%、环比增长4%；不过期末行业预收款同比增长99%、环比增长71%，主要在于新冷年渠道补库存需求带动空调龙头预收款大幅增长。
 4、经营表现稳健，继续看好龙头
 Q3行业主营延续较好增长，但受成本与汇率影响盈利能力仍略有下滑；从预收款来看，短期行业营收有望延续较好表现，而随着出口订单涨价与内销产品升级，成本与汇率压力有望逐步消除，我们看好行业盈利能力回升，同时基于龙头业绩确定、分红较高、估值便宜等优势，继续推荐格力电器（000651）、美的集团（000333）、青岛海尔（600690）、小天鹅A（000418）、老板电器（002508），同时重点推荐受益于无线吸尘器爆发、内销自有品牌业务高增长的莱克电气（603355）。
风险提示：地产大幅下行、原材料持续上涨、汇率持续升值