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行业名称: 航空运输行业 | 股票代码: | 分享时间:2017-11-01 10:11:29 |
研报栏目: 行业分析 | 研报类型: ![]() | 研报作者: 张晓云,龚里 |
研报出处: 兴业证券 | 研报页数: 17 页 | 推荐评级: 推荐 |
研报大小: 941 KB | 分享者: ric****wei | 我要报错 |
投资要点
提升准点率成为民航局工作最高优先级,严控机场时刻释放。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据2017年9月民航局发布的《关于把控运行总量调整航班结构,提升航班正点率的若干政策措施》规定,2017年冬航季,21个航班时刻主协调机场维持机场容量标准不变,但准点率持续较低的机场要调减航班总量;严控一线城市新增航线;调增机场容量必须达到准点率和安全运行标准。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)该文件标志着民航总局目前的工作重心在保障安全和准点率上,通过严格把控运行总量,持续改进保障能力,全力提升航班正点率。
机场时刻:容量受制多瓶颈,空域改革任重道远。机场产能和空域是影响机场容量的两大重要因素,前者主要取决于机场设施和运营方法,随着机场建设投入的增加和运营管理方法的不断改进,机场产能将不断扩容;后者则在很多程度上取决于我国的空域管理体系,民航空域的增加还有待管理体系的不断革新。我国空域主要由空军管理和协调,在这个管理体制下,仅约30%的空域归民航使用(美国约85%归民航使用),在有限的空域下,随着民航需求和机队规模的增长,航路和航路上的重要节点的拥堵情况日益严重,空域改革任重道远。
2017/2018年冬春时刻换季落地,显示民航局供给侧改革决心。2017/2018冬春新航季日均航班计划量约14460班,同比2016/2017年冬春航季增长约5.7%,增速较2016/2017年冬春航季的8.6%,下滑超过3个百分点。预计未来对航季之内增加航班以及加班航班的审批也会更加严格,实际航班量的控制会更加严格。由于本次换季航班总增量相对较低,同时受制于机场时刻短期扩容难度,从航空公司角度,只能通过提升原有航班时刻执飞率来增投供给。未来几个季度,随着时刻增量收紧叠加时刻执行率的提高,供给端的增速将愈加缩紧。
投资策略:10月29日开始,2017/2018年航空冬春航季计划开始执行,受民航局供给侧改革新规影响,航班计划增速下滑,标志着航空供给侧改革进入实质阶段,未来几个季度供给侧改革影响将逐步显现。未来几个季度,随着时刻增量收紧叠加时刻执行率的提高,供给端的增速将愈加缩紧。同时可以合理猜测,随着机场时刻政策之后,政策组合拳有望出台,限制运力引进政策和航线价格放开政策最有可能跟进。供需改善叠加价格放开,利好整体民航业绩改善,推荐南方航空、中国国航、春秋航空。
风险提示:政策执行力度低于预期,空难、经济增长失速等不确定性事件
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