投资要点
 “出海”在近年来正成为越来越多计算机与互联网公司的重要战略选择，甚至涌现出诸多直接面向海外市场创业的互联网公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】投资界对于“出海”现象也愈加关注。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们近期研究了近70家计算机与互联网公司，横跨了软件、硬件、移动互联网等诸多行业，总结了计算机与互联网公司出海的现状、路径、动因以及重点赛道，供投资者参考。
计算机行业出海步伐稳中求进，互联网公司海外发展更趋热烈。在我们统计的200余家A股上市计算机公司中，2017年上半年，有55家计算机公司披露了海外业务收入情况，海外收入占总营收比重约为26.34%，相比2016年全行业24.14%的海外收入比重略有提升。互联网公司的海外发展近年来明显趋热，一方面出海公司数量多，达到6000家以上；另一方面产品覆盖面广，2016年进入海外Top1000的中国移动应用达119个。
计算机、互联网公司出海路径主要有四种：跟随客户出海，寻求海外代理/经销商/贸易公司，建立海外公司/营销团队，以及海外并购。其中，海外并购数近年来显著增加。据MergerMarket统计，从2012年到2016年，中国TMT企业并购数量年复合增长率达到了27%，交易金额从2012年到2016年翻了约6倍。其中，2016年发生在计算机、互联网领域的交易数量占整个TMT行业近一半。
多重因素驱动互联网公司出海潮。从主动性因素方面看：中国互联网企业在部分垂直领域逐渐领先，具备比较优势；全球互联网产业发展路径类似，给予中国公司发挥比较优势的机会；基于宏观经济环境与中国企业自身需求来看，出海、尤其是并购海外优质资产往往是优选；全球顶尖科技公司的发展历程与财务报表印证，实现全球化布局和多元化经营，是必然需求。从被动性因素方面看：国内互联网行业人口红利已过，竞争环境趋于恶劣；巨头分食天下格局基本固化，马太效应显著，中小公司难获机会。
我们区分出三条主要赛道：工具类软件/APP、电商为主的互联网平台、以及硬件与项目型公司。我们认为，在这三条赛道中有一些重点标的海外业务运转较为成功，在长期战略布局与收入规模上拥有更多想象空间，值得进一步关注。具体包括：迅游科技、威富通（华峰超纤）、超图软件、有棵树（天泽信息）、浪潮信息、紫光股份、纳思达，以及安防板块的海康威视、大华股份、辰安科技等。
风险提示：海外市场监管环境发生不利变化、汇兑损失等。