摘要
中国特色的成交持仓表，是期货CTA信号的宝藏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】方正金工于2013年底首次推出蜘蛛网策略，构建基于成交持仓表的CTA策略。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前，我们已将蜘蛛网策略拓展成为一个覆盖股指期货、商品期货与国债期货的CTA体系。为了更好地分享方正金工蜘蛛网研究的独家心得，我们计划撰写一系列的“蜘蛛网研究心得”，以飨读者。
本报告系蜘蛛网研究心得第2期。本期的主题是：择时对冲的潜力。我们在已知的完全对冲产品上叠加蜘蛛网策略，以最高性价比构造出更加强势且稳定的择时对冲产品。
择时对冲的效果：假定完全对冲产品的年化收益率为10%，若IR为1，择时对冲后年化收益率可提高至12%，IR提高至1.26；若IR为3，择时对冲后年化收益率可提高至15.2%，IR提高至3.87。
期货基差的贡献：蜘蛛网策略不仅可以获取指数收益，而且对基差变化也有预测能力。在2010年4月6日至2017年8月18日期间，对基差变化预测的胜率为57.9%，由基差变化产生的年化收益率为3.93%，年化IR为1.12，盈亏比1.22。从全测试时段中剔除无信号的时段，由基差变化产生的有效年化收益率为42.9%，有效年化波动率为8.60%，有效IR为4.99。
风险提示：交易策略的收益测算基于历史数据，市场未来可能发生变化