投资建议
 4月模拟组合：伊力特（30%）、五粮液（20%）、中炬高新（25%）、恒顺醋业（25%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4月以来我们的投资组合收益2.21%，跑赢沪深300指数的0.68%和沪深300的1.78%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3月国金食品饮料月度组合累计收益率+6.59%，大幅跑赢沪深300指数的+0.09%和中信食品饮料指数的+3.85%。本周仅三个交易日，白酒指数小幅上涨0.51%，仍显著跑输大盘指数。春糖期间（3.20-3.24），白酒板块利多情绪得到彻底宣泄，指数再创历史新高。春糖后情绪进入平缓期，上周指数下跌1.13%，仅有泸州老窖取得正收益；本周仅三个交易日，指数小幅上涨0.51%，次高端品种表现较好，但白酒指数仍显著跑输上证综指的+1.99%和沪深300指数的+1.78%，白酒板块市值占比1.71%比上周1.74%仍小降。我们对4月份白酒板块整体表现仍然偏乐观，主要原因在于我们对板块权重一线品种一季报相对乐观。因此，Q2策略上基本面确定的一线白酒仍是我们优先推荐，但相较于已发布一季报预报的茅台而言，我们更加推荐市场预期和估值水平都相对较低的五粮液；次高端品种估值仍处高位，建议后续密切关注基本面走势；三线品种核心推荐标的伊力特近期已调整至合理价位，中线买点重现。
一线白酒首推的五粮液年初以来相对茅台超额收益明显，Q2仍主推。前期五粮液两大举措--一是取消承兑业务，二是普五、1618停货有效助推批价实现顺价。16Q4由于按最新出厂价执行渠道仍亏损，因此渠道打款冷淡、Q4预收减少是正常情况。伴随春节去库存情况良好、批价上行实现对最新出厂价顺价，Q1期间739元打款成常态，预计Q1预收蓄水池重新开始蓄水。本周普五批价报价稳定在770-780元水平。五粮液近期举措均为前期各大厂商证明行之有效的成熟经验，同时我们认为17年公司仍有提高普五出厂价可能，年内普五批价上行态势基本确定。叠加Q2定增事项正式获得证监会批文有望成为情绪催化剂以及目前对应17年仅19X的估值，我们仍然在一线品种中首推五粮液。
飞天批价稳定在1250元上方，茅台Q1市场分析会上稳定是主基调。前期河南经销商座谈上李保芳传递核心信息：（1）17年茅台供应增长约20%至2.68万吨，整体仍供不应求。（2）短期出厂价不提，兼顾多方利益。控制零售价在1300元以下。春节后飞天批价经历短暂下挫至最低点1050元后，于河南讲话后强势反弹至高点1280元，生肖酒炒作氛围更浓。春糖期间公司表态处罚违规经销商，实际惩罚措施于月初1号出台，着眼于打压生肖酒炒作及违规拿货，飞天批价也趋于稳定。5号茅台Q1市场分析会上，销售公司董事长王崇琳强调"七个三"，我们认为以"稳定"为主基调、再次强调泡沫化风险。得益于公司频发动作，近期茅台批价以稳定为主，围绕1250元附近震荡，淡季突破1300元的可能性较小；但从大周期看，茅台批价上涨态势难以逆转，厂商在控制批价泡沫化方面的动作成效几何尚难言明。预计进入旺季备货期后，我们认为茅台批价有突破1300元的市场基础，但厂商后期或将出台更加严厉措施以防止批价出现大幅泡沫化。伊力特近期股价出现调整，中线买点重现。自16年底底部推荐以来，伊力特股价已累计上涨超36%、最高涨幅超54%。