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 【化工】苏北环保复产及近期环保政策对化工行业影响
核心摘要：
近期连云港下属的灌南等地区逐步发布经过环保整改后企业逐步复产的政策，市场对此解读为环保政策的放松，我们认为该举措是江苏对采取"一刀切"环保政策的纠偏，不是全盘的环保放松，像联化科技等企业存在悲观预期的修复。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】江苏前期在连云港、盐城采取的园区集中停产整改，对于自身环保过关管理规范的企业同样受到停产影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
今年北方冬季取暖季开工政策的调整对化工行业影响相对有限，影响化工行业冬季开工主要矛盾还是天然气供应。气头尿素、甲醇行业开工依然会受限制。
 【机械】通信行业四季度投资策略-情绪承压不改5G前景，关注频谱发放等市场蓝海
核心摘要：
 1.三季度业绩预告符合预期，多产品线布局保障业绩持续增长：公司预计2018年前三季度实现归母净利润14.5-15.5亿，同增86.9%-99.8%。单看第三季度，实现归母净利润3.5-4.5亿，同增53.8%-97.8%，公司业绩持续保持高增长态势，符合预期。
 2.起重机龙头地位稳固，利润端弹性空间较大：2018年前8月累计销售起重机33612台，同比增长58%，其中徐工起重机销量16999台，同比增长56%，增速略低于行业平均水平，主要系上半年起重机供不应求，公司受限产能供货周期较长，部分客户转向其他生产厂商所致。公司起重机龙头地位稳固，市占率连续多年保持50%以上，汽车/履带/随车起重机市占率分别为47%/44%/60%，公司未来市占率有望保持在50%-55%的稳定区间。在更新需求托底、环保政策趋严、产品智能化升级、设备换人等因素驱动下，起重机的景气周期有望延续。目前公司二手机、应收账款等历史包袱已大部分出清，余下部分今年将处理完成，11年公司净利率达到10.3%，上半年仅修复到4.6%，未来利润端还有较大弹性空间。
 3.募资布局智能装备项目，挖机资产质量改善后存注入预期：公司募资24.9亿用于高空作业平台、高端液压阀、智能化地下施工、桩工机械产业升级等智能制造项目，相关资金于2018年7月16日全部到位，募投项目建成后公司在高端装备制造、国际市场等领域的竞争力进一步增强，同时也将减少对高端液压件的进口依赖性。徐挖前9月市占率达到11.5%，仅次于三一和卡特，目前毛利率20%多，挖机资产质量优化后存在注入的预期，将大幅增厚公司业绩。
投资建议：预计公司18-20年归母净利润分别为19.9/25.5/29.6亿，对应EPS分别为0.25/0.33/0.38元/股，对应PE分别为13.4/10.5/9.0倍。首次覆盖，增持评级，目标价4.0元。