报告摘要：
新能源汽车有续航里程、快充时间、成本三大痛点，成本已成为影响新能源汽车市占率的关键。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
新能源汽车三大痛点所对应现状：
新款新能源汽车续航里程基本在400km以上。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）电池能量、体积密度已可满足500km的阶段性续航要求，但增加里程意味着增加电池成本；
新能源汽车快充时间仍在30min以上。电池有4C快充技术，可满足11.25min充满80%电量的技术，但成本会有20%左右提升；
纯电动新能源汽车动力系统仍较传统汽油驱动车辆贵6万左右，而汽油车整车物料成本仅为7万左右，新能源汽车一次购置成本仍然较高。
基于以上现状可以发现，新能源汽车技术已可满足阶段性需求，但是成本较高。成本已成为影响新能源汽车市占率的关键。
宁德时代逐个攻破行业痛点，降本为其主要努力方向。
技术方面：高镍、硅碳及快充技术等走在业内前列；
成本方面：公司将铝壳大电芯做到极致，是全球唯一将三元电芯单体容量做到150Ah以上的公司，在壳体和制造费用方面，较市场主流70Ah产品降本近50%；
成本方面：公司积极布局占电池成本最高的三元材料，纵向整合，为公司未来的盈利能力提供第二道保证。
宁德时代市场份额全球第一，未来有望进一步提升。技术、成本优势支撑动力电池高市占率，已由2017年的29%提升至2018H1的42%，未来有望进一步提升至55%左右。
公司盈利预测及投资评级：我们预计公司2018年-2020年营业收入分别为292.7亿元、391.5亿元和553.3亿元，归母净利润分别为30.68亿元、42.63亿元和57.47亿元，EPS分别为1.40元、1.94元和2.62元，对应PE分别为43.25倍、31.13倍和23.09倍。动力和储能电池未来3年增速为43%，考虑到公司国内市场份额仍有一定上升空间，国外与多家国际知名车企签订供货协议但尚未大规模出货，给予公司2019年40倍估值，对应股价为77.67元，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：新能源车增速不及预期，电池降价速度超出预期。