报告摘要：
节日期间CBOT大豆上涨，11月合约周度涨幅25美分收于869.2美分/蒲。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美豆粕出口需求较好，涨幅较大，美豆油受原油及带动一度连续上涨，后两天稍有回落，收29.46美分/磅。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）整体美豆类节日期间表现较强。9月30日USDA公布季度库存报告，数据显示截至9月1日美国大豆库存为4.38亿蒲，高于市场预估和去年同期水平。USDA作物生长报告显示，截至9月30日美豆收获率23%，优良率和一周前68%持平。美豆关键生长期已经过去，气象预报显示未来一周时间内中西部主产区大部分地区均多雨，可能耽搁大豆收割进度，对豆价有一定提振。美国国内大豆压榨利润继续保持高位，美豆对华出口大幅落后去年同期，但除中国外的其它国家买需增加。
马盘方面，节日期间走势强劲，主要受原油带动。自身基本面上并无明显改善。目前最大的利空仍来自于马盘，马来西亚8月棕榈油库存大幅增加，受9月毛棕榈油出口零关税影响，马来相当部分出口需求转向9月，8月出口数据大幅下滑，导致8月库存大幅高于市场预期。9月零关税前，8月马来国内较低毛棕榈油价格导致精炼利润高，精炼量增加导致毛棕榈油库存增加不多，但精炼棕榈油库存大幅增加，而精炼棕榈油库存提高将抑制棕榈油FOB价格的上涨空间。9月产量恢复情况较良好，前25日sppoma数据显示马来产量环比大增17.8%，产地印尼库存形势更为严峻，8月产量超过400万吨，库存增至460万吨，产量库存压力颇大，假期强势料难以延续，后期注意回调风险。
根据天下粮仓统计显示远期进口大豆到港量仍然不足。9月大豆到港量762万吨，10月700万吨，11月590万吨，12月560万吨，1月仅280万吨。四季度美国是主要大豆出口国，因中美贸易战，中国远期大豆采购谨慎，按照我国每月750万吨左右的压榨量计算，10月起国内大豆库存就可能自高位不断回落。豆油现货报价9月中旬开始走弱，但基差稍显坚挺，预计国内豆油将逐渐进入去库存阶段，继续关注中美贸易谈判进展，继续关注下游需求及去库存情况。棕油国内库存暂时不大，但国内四季度棕榈油买船量已可以满足需求，预计后市供应将较宽松。
策略：
我们在季报中提示四季度油脂消费旺季，逢低买入仍是主旋律，贸易战不缓解利好豆油去库存。假期外盘行情走势主要得益于原油和美豆反弹，料节后油脂高开，但需防范棕油压力仍存，主产国产量恢复，库存难以缓解，国内后期到港偏多，上涨持续性值得怀疑，建议节后多单逢高减仓，而豆棕油价差及菜棕油价差维持逢调整买入策略。
风险：贸易战影响棕油产量