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宏观
三四线城市消费怎么看？——经济结构系列之三。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在消费增速整体下行的大背景下，三四线城市消费仍然保持较高增长，16、17年增速还出现小幅反弹，表现亮眼。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）三四线城市消费缘何高增？我们发现，从人口规模和人口结构角度看，都没有观察到有利于三四线消费增长的变化。过去几年三四线城市城镇化进程推进带来的收入提升，以及棚改货币化安置带来的地产繁荣才是主因，地产繁荣既带来引致需求，也带来财富效应。我们认为未来三四线城市消费的高增长难以持续：一是人口向一二线集聚的长期趋势难以改变；二是城镇化尚有空间但进程已开始放缓；三是棚改货币化安置政策见效、或面临退出，且房地产财富效应正在减弱，挤出效应正不断强化。
策略
最新一周资金入市合计约净流出81亿元。最新一周基金发行+融资余额+沪港通+深港通等合计净流出81亿元；上周年化换手率为143%，市场情绪下降；融资融券市场看多情绪下降；截至8月17日当周产业资本在二级市场净减持6.26亿元，其中，主板净减持4.31亿元，中小板净减持0.36亿元，创业板净减持1.59亿元。
行业与主题热点
建筑工程：海外需求总量和顶尖公司经验及启示。海外经验对我国建筑企业的启示。1）较高的储蓄率以及依然有不小空间的城镇化率，长期来看国内投资需求进入平台期后，更多有望呈现周期需求波动，对长期需求预期不能过于悲观；2）业务多元化布局、海外拓展是应对国内需求的主要方向；3）拓展高附加值的运营业务，我们认为，随着PPP/BOT项目占比增加，我国建筑企业利润率提升值得期待。
重点个股及其他点评
好莱客（603898）：渠道优化稳步推进，大家居融合扬帆起航。业绩增长靓丽，地产影响致Q2收入增速放缓；毛利率持续提升，费用率管控得当；橱柜品类上市，大家居融合起步。公司多维提升客单价，经销商质量不断提升，渠道门店加速下沉对冲地产周期影响，由单品类向全屋扩张，打开成长天花板。
伊力特（600197）：蓄势待发，改革加速。上半年再交满意答卷；疆内经济增长提速，公司基地市场料将受益；疆外拓展战略进行时，料将打开公司增长空间；高档产品占比持续提升，拟发行可转债8.76亿元改造产能提升研发；品牌、渠道战略有序推进。
温氏股份（300498）：生猪销售稳健增长，猪价回暖有利于下半年业绩改善。。
公司维持稳健的发展态势，即使上半年猪价持续低迷，由于禽养殖业务的利润贡献，公司仍然实现了持续性的盈利，产能扩张有序进行。我们判断下半年国内生猪均价13.0~13.5元/公斤，公司养猪业务整体有望扭亏为盈。