事件：公司公布2018年半年报，营业收入24.5亿，同比增长22.43%；归母净利润3亿，同比增长32.31%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
 1、重点客户增长稳健，公司产品LED化升级显著，促使公司收入具有较强的增长态势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司2018年上半年收入增长22.43%，远高于行业增长，一方面是重点客户一汽大众上半年销量同比增长9.6%；另一方面车灯LED化提升，单车销售价值量明显上升，其中大灯单车价值量是传统卤素灯的4倍左右，今年配套车型中量产的T-ROC、日产蓝鸟、新宝来等均采用全LED大灯。
 2、毛利率逐步提升，盈利能力持续改善。公司2017Q4毛利率20.55%，2018Q1毛利率21.1%，2018Q2毛利率提升至22.14%，显现出明显的改善趋势。2018年上半年管理费用同比下滑8.1%，主要是研发支出同比减少12.58%。
 3、公司适时地进行产能扩张，以便满足客户市场需求。佛山星宇一期已经投产，现在二期正在建设中。将在常州建立智能制造产业园一期，主要是服务一汽大众的配套需求。
 4、公司制定三年（2017-2019）股东回报规划，表达出对公司业绩成长的信心。公司计划在年度盈利且现金流满足正常经营和发展的前提下，最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。
 5、盈利预测。我们预计公司归母净利润2018年、2019年分别为6.18亿、8.4亿，对应估值为23.4X、17.2X。
 6、风险提示。下游整车增长不及预期；新产品进展不及预期。