虽然发达市场强劲增长，但亚洲出口放缓：尽管近几个月发达市场实体经济强劲增长，但在5/6月份新兴市场汇率明显走软而且进口大幅放缓的情况下，亚洲出口增速显著回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们在本报告中分析了本币贬值和亚洲出口之间的关系，重点是经常帐户逆差新兴市场的汇率以及经常帐户顺差新兴市场的出口之间的关联。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
逆差和顺差新兴经体济汇率之间的关系：不论经常账户是处于顺差还是逆差，新兴市场汇率兑美元汇率在大多数时间里变动方向一致，只有在高度波动期是例外。尽管如此，我们看到有明确的证据显示，逆差经济体汇率动向会显著影响顺差经济体汇率，但反之不然。新兴经济体在亚洲出口中的占比上升（从十年前的60%升至70%）可能是导致亚洲经济体汇率对其他新兴经济体汇率较为敏感的原因之一。
新兴市场汇率对于亚洲出口的溢出影响：我们的向量自回归模型显示，逆差新兴市场的贸易加权汇率每贬值1%，从亚洲新兴经济体向新兴市场的出口将下降0.6%（因为汇率贬值影响了进口购买力），而反过来这种关系并不成立。当我们使用兑美元汇率时，这一溢出影响放大到了0.8%。相比之下，亚洲向发达市场出口对发达市场汇率的变化不会做出明显响应，这一有违直觉判断的发现可能反映出了美元走强和新兴市场经济疲软经常同时出现的实际情况。
投资影响：在新兴市场货币和亚洲出口之间的关联支撑了有关亚洲新兴市场汇率将最终趋同的外汇交易假设。最新的亚洲交易数据显示，亚洲面向新兴市场的出口放缓，表明新兴市场汇率贬值对亚洲出口的反馈环可能已在发挥作用，从而带动表现趋同。我们的研究还凸显出亚洲出口型经济体汇率的特征表现（特别是美元兑韩元以及美元兑新台币），即美元融资溢价令其隐含正利差，在亚洲新兴市场货币受抛情况下可能蕴含上行空间。