研究报告：光大证券-2018年1~6月工业利润点评：总体续缓，但亮点还在-180728

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-07-30 15:25:45
研报栏目：宏观经济	研报类型： (PDF)	研报作者：张文朗，郭永斌
研报出处：光大证券	研报页数： 6 页	推荐评级：无
研报大小： 916 KB	分享者： yiy****30	我要报错

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【研究报告内容摘要】

PPI继续上行支撑利润增速维持高位，但工业生产下滑拖累本月工业利润增长。6月单月规模以上工业企业利润同比增长20.0%（前值21.1%，去年同期19.1%），与预期相一致。分行业来看，采矿业、制造业继续反弹，公用事业增速受成本上升影响继续放缓。受石油和钢铁价格上行影响，石油开采、石油冶炼、化学原料加工、黑色冶炼、非金属矿物制造表现亮眼。生产大幅放缓，对库存消耗下降，产成品库存增长反弹，但经济下行不支撑大规模补库存。
往前看，总体利润增长或继续放缓，但结构性机会凸显。国常会对前期政策作出微调，要求“财政政策更加积极，满足城投合理融资需求”，央行“资管新规落地通知”也对前期过度监管政策作出微调，注重在建项目的投融资，这在未来一定程度上将利好钢铁、煤炭等周期品利润增长，石油价格上涨利好石油、化工品等上下游行业，政策支撑计算机等创新类行业。但整体来看，经济下行压力仍较大，PPI放缓对利润增长的贡献或逐步下降，预计7月单月利润增长在19%左右。

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