上周沪胶维持低位运行，1809合约在10200-10500元/吨之间波动，价格已经在小区间整理一个月。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内显性库存的继续回升，显示当前供需基本面依然无改观，上周两个利好消息，对盘面支撑效果有限：一是泰国政府欲在接下来的5年每年将减少20万莱的橡胶树种植面积，参与减种计划的胶农也会获得额外补助。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）二是合成橡胶继续上涨，与天然橡胶的价差继续拉大。
国内交易所总库存截止7月20日为525039吨（+5107），期货仓单量481010吨（+6000），期货升水依然吸引套保盘进入，上周总库存继续增加，仓单也继续保持增加势头，目前处于开割季节，新胶上市持续增加，只要期货价格继续升水，仓单将维持流入状。青岛保税区库存截至7月中旬较7月初继续回升，增幅有所扩大。从泰国烟片的加工利润来看，近期由于原料价格的持续低迷，加工利润持续缩窄，对于未来一两个月的产量释放有所抑制。
截至上周末，国内全乳胶报价10100元/吨，与上周末价格持平。混合胶报价10225元/吨，较上周末下跌75元/吨，混合胶近期价格相对坚挺，现货市场也有些囤货意愿。主力合约期现价差为185元/吨，较上周末缩小45元/吨。当前价差并不能吸引新的套保盘介入，对盘面的新空力量有所遏制；中线来看，价差只要还在，套保压力就依然存在。上周现货市场以弱势震荡为主，青岛保税区美金胶周均价较上周走低，其中烟片胶表现相对坚挺。天然橡胶CIF中国主港价整体小幅走高，主要原因在于目前泰国产区新胶释放量有限，由于价格持续低迷以及国内买盘情绪欠佳影响，目前泰国产区割胶情绪不高，原料胶水收购价格小幅上涨；同时泰国方面提出未来5年每年减少橡胶种植面积的消息，对美金市场有所支撑。替代品方面：上周天胶与合成胶的价差较上周继续扩大，截至上周末价差为3000元/吨，较上周末继续扩大400元/吨，2月份以来合成胶价格略显坚挺，橡胶价格呈现贴水格局，且价差在1800元/吨上方已经持续近一个月，对于当前下行趋势有一定抑制。
下游轮胎开工率方面，截止7月20日，全钢胎企业开工率78.88%（-0.1%），半钢胎企业开工率71.81%（-0.31%）。截至目前的开工率水平看，基本在7-8成之间波动，由于该数据是样本统计，并不能全面反映开工情况，我们从轮胎产量同比来看，今年产量处于近年来低位，显示下游轮胎整体开工水平不理想。
观点：随着美国宣布对中国商品征税名单事件落地后，商品回归基本面，但上周末又有贸易战的消息，该事件的影响还没消除。库存反映出来的供需基本面无改观，沪胶价格依然弱势。下方的支撑主要关注泰国原料价格到达弃割警戒线以及上游加工厂利润压缩到零之后对于短期产量释放的影响，目前还没到临界值。没有新因素出现之前，价格维持弱势。
策略：偏空思路
风险点：库存迅速下降，国内进口萎缩明显，供应端炒作等