行业观点
 【家电】
 1、美的集团拟以自有资金通过深交所以集中竞价交易方式回购公司股份。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】拟回购金额不超过40亿人民币，回购价不超过50元/股，预计回购股份上限8000万股，约占公司目前已发行总股本的1.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
我们认为这一回购方案有助于增强投资者信心，对股价形成重要支撑，最新收盘价45.11元/股，处在安全区间。公司2018年围绕“产品领先，效率驱动，全球运营”展开，收入业绩有望稳健增长。预计18年全年业绩增长20%，EPS为3.15元/股，对应当前股价的PE为14倍，给予强烈推荐评级。
 2、格力电器通过交易所集中竞价交易方式增持海立股份，持股比例由5%提升至10%。
我们认为这将提升公司供应安全。海立股份是国内非自配套压缩机一线公司，2017年国内非自配套市场中份额30.3%；过去几年中格力一直是海立股份第一大客户，2017年公司向海立股份采购原材料金额约为25亿，预计2018年达到50亿元。2017年海尔曾想收购海立股份，格力为保障自身供应安全曾举牌海立。而此次增持将有力提升公司压缩机供应安全。
 3、我们认为家电板块当前具备较好配置机会，关注以下三类公司：
一是地产预期阻力小，自身处于上行周期的个股，如青岛海尔、荣泰健康等；二是人民币贬值利好的公司，如新宝股份、莱克电气、万和电气等；三是具备良好基本面的空调产业链个股，如格力电器、美的集团、三花智控等。
 【银行】银行股投资机会在当前条件下有待三个预期的落地
 1）经济运行企稳。在下行周期，资产质量下滑和盈利能力减弱是最大的担忧。银行股相对其他行业弹性较小，在趋势性机会不明朗的时候，投资者多采取观望态度。
 2）监管预期。按照去年年初银保监会的发文要求，当时提出的弥补银行业监管制度短板工作项目中，已经有三分之二的内容在过去的一年时间内陆续出台制度性规范，剩下的三分之一会形成下半年的监管预期。落地之前，投资者仍将保持谨慎。
 3）利率市场化预期。易纲行长年初提及我国利率市场化进程中的最后一个关卡，放开存款利率管制，在3月份以来银行间市场利率持续下行的背景下，越来越具备“双轨合并”的条件。一旦放开，在贷款重定价跟进之前，短期内对银行的息差会有冲击。三个预期落地后，银行股会有更好的投资机会。
 【非银】行业低估值、基本面边际改善，风险释放推动估值超跌修复
证券：低估值下择优持股，市场缓和带动行业基本面改善。1、市场券商股票质押业务违约风险暴露，但业务收入占券商营收约3%，对券商收入影响不大，个别业务随市场趋稳风险逐步释放；2、行业估值处于2011年以来低点，海通等4家券商破净、仅9家五年分位数高于10%，大型券商PB在0.9-1.4X。当前中信1.3X，华泰、广发在1.18X，接近历史最低，券商下跌的可能性和空间已非常小；3、关注市场环境带来的行业基本好转与超跌修复。当外部市场与贸易摩擦程度缓和，投资者风险偏好提升，降准增加下半年市场流动性，在6月日均交易萎缩至3500亿以下创2014年9月以来最低、两融余额继续下跌至9207亿元并创近十个月新低后，市场环境料有所改善，券商反弹机会可期，仍然建议配置业绩稳健的大型优质券商，中信、华泰。
保险：保险负债端边际改善、资产端无忧，利润确定性释放。1、负债端保费回暖，新单有望继续边际改善。19号文第一阶段自查整改结束，影响可控，险企加大保障型产品销售力度及代理人队伍建设，保障型产品的销售有望助推新单保费边际改善，将为下半年NBV增长提供支撑；2、资产端信用风险可控。2017年四家险企资产配置中债券占比30-45%，非标固收约10-30%，信用债占25-55%；债券质量较高，信用债2A以上占比超过99%，非标资产AAA占比超过90%；3、评估利率保持上升推动利润释放。国债利率在3.6-3.8%，750天移动平均曲线上行，寿险准备金释放会计利润。假设折现率假设+10BP，平安、太保、新华、国寿将分别少提寿险及健康险准备金49.6、58.2、41.4、141.5亿元，合计占比2017年营业利润的14%。当前保险股PEV处于历史低位，具有较高的安全边际，中报在即，推荐基本面优异的中国平安，中国太保。
风险提示
宏观政策变化的风险，商品价格大幅下跌的风险，个股业绩不达预期的风险