研究报告：国信证券-行业获现能力审视-180619

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-06-21 14:01:13
研报栏目：宏观经济	研报类型： (PDF)	研报作者：董德志，赵婧
研报出处：国信证券	研报页数： 8 页	推荐评级：无
研报大小： 813 KB	分享者： 157****452	我要报错

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【研究报告内容摘要】

主要结论
决定不同行业获现能力差异的因素包括：
1、客户群体：To C业务获现能力明显好于To B，然后To B业务中，客户为政府部门的获现能力最差。例如公用事业、交运、休闲服务等获现能力长期较好的行业，都是To C业务。
2、业务结算周期：由于工程周期较长，部分行业在工程周期前段存在明显的垫资现象，导致企业获现能力很差。以造船行业为例，船舶建造周期较长，造船业务的结算模式非常特别。通常船东收到预付款还款保函后，合同生效，船东支付5%；第一块钢板切割支付5%；船舶龙骨架设支付10%；船舶下水支付10%。最后在公司顺利交船，与船东签订船舶交接协议书时，船东再将船舶建造合同剩余70%尾款全部支付完毕。
以A股上市公司2015-2017年数据为样本，建筑装饰和国防军工大类获现能力较差，交通运输和公用事业获先能力很强。值得关注的是，建筑装饰大类中装修装饰和园林工程小类获现指标连续3年为负。国防军工中船舶制造子类获现能力持续较差。
另外，2017年家用电器、通讯以及公用事业中的环保工程小类获现能力恶化较明显。

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