中国人寿研究报告：大和证券-中国人寿-2628.HK-目标价降至30元，评级买入-180613

股票名称：中国人寿	股票代码： 2628.HK	分享时间：2018-06-16 11:16:28
研报栏目：港美研究	研报类型： (PDF)	研报作者：
研报出处：大和证券	研报页数： 1 页	推荐评级：买入
研报大小： 60 KB	分享者： qqr****12	我要报错

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【研究报告内容摘要】

??????大和证券
????????大和调低中国人寿(21.95,-0.30,-1.35%)（02628）目标价由32元降至30元，评级维持“买入”。
????????报告中称，国寿5月份保费收入增长4%，令首5个月保费收入同比增长约3%，因此预期2018年第二季的首年定期保费（FYRP）有双位数增长，大和预期5月份的保费增长主要来自产品如盛世臻品，该产品在3月份首次推出，年期只有3或5年，回报率吸引，虽然毛利率较低，但国寿认为保费及招聘代理的主要工具。
????????不过，该行调低国寿目标价，主要因为调低2018-2020年新业务价值增长预测至4-12%，以反映2018年的逆风，但大和上调国寿2018及2019年盈利预测2%，至401.39亿元人民币及448.7亿元人民币，计入强劲储备，预计可抵销期内招聘开支，主要风险是产品监管收紧，但预期产品战机会不大。
????????截至6月14日9：37，中国人寿涨0.45%，报22.45港元。
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