利率压抑地产股短期表现
美国今年最少加息3次最多4次。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国联储局将今晚公布议息结果，市场一致预期今年第2次加息0.25厘至1.75-2.00%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）按目前市场估计，今年将至少加息3次、最多4次，分别为今年9月及12月，加息机会率为65%及41%。年底至明年初的联邦基金利率将调高至2.25-2.50%。
本港将随美国进入加息周期。美国加息前本港HIBOR(银行同业拆息)持续上扬，1个月及3个月HIBOR分别升至1.53%及1.99%，较一个月前上升0.49百分点及0.25百分点。如早指出，过去3年流出本地资金按相似模式进行，首先美国加息令港美息差扩阔、资金流出港元令港息上升收窄息差，银行体系结余便回复平稳。其后美国进一步加息令息差再度扩阔，资金又再度流走。近日港息上扬、港美息差收窄令资金流出速度缓和，相信随美国持续加息将再度令息差扩阔，资金外流将限制HIBOR下降的空间。按现时香港物业市场普遍的按揭利率H+1.25%、上限2.15%计算(P-2.85%)，实际市场利率已升至2.78%，较上限高出0.63百分点，HIBOR持续高企将增加本地银行短期内调高最优惠利率(P)的机会，随美国进入加息周期。
利率压抑地产股短期表现。由于HIBOR普遍为按揭、部份股票融资利率的基准，其波动直接影响股市特别是地产股表现。HIBOR由2016年初上升，于2016年及2017年间3次抽升，期间恒生地产分类指数都下跌或横行。可是由于利率处于低位而且上升幅度有限，加上其他因素如楼价、一手销量及净资产折让等影响，HIBOR对地产股影响仅短暂，每次息率回落地产股都显著上升。今年起HIBOR升势加快而且幅度扩大，对地产股产生影响将增加并压抑其短期表现。相反较看好直接受惠本港利率上升的本地银行股。