研究报告：联讯证券-联讯宏观专题报告：央行扩大MLF担保品范围，意欲何为？-180602

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-06-04 08:34:47
研报栏目：宏观经济	研报类型： (PDF)	研报作者：李奇霖
研报出处：联讯证券	研报页数： 8 页	推荐评级：无
研报大小： 702 KB	分享者： shi****hen	我要报错

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【研究报告内容摘要】

投资要点
央行扩大MLF担保品范围，意欲何为？
任何企业都需要改善自己的经营，让自己在融资市场上变成主导的一方，让自己成为改变水流方向的磐石。
央行决定适当扩大中期借贷便利（MLF）担保品范围。此次新增的担保品主要包括：
1、不低于AA级的小微、绿色和“三农”金融债券；
2、AA+、AA级公司信用类债券，包括企业债、中期票据、短期融资券等；
3、优质的小微企业贷款和绿色贷款。
我们认为央行此次将AA+、AA级公司信用类债券纳入担保品范围，有“促转型”、“保信用”的考虑。
在扩大担保品范围后，我们认为在严监管持续的背景下，货币边际的宽松依然是可以预期的，不排除后续还会降准的可能性。主要的逻辑有二：1）切断信用风险向流动性风险传导的可能性；2）债务短期化背景下，频繁的再融资压力。
对投资者而言，加强风控还是第一位的，切不可掉以轻心，票息策略要慎重。除典型的现金流与盈利能力不佳的企业外，还需特别防范缺乏核心竞争力，自身主营业务不精，高负债率盲目追求规模的企业。
风险提示：货币收紧超预期