事件：京东方发布2017年报：全年实现营业收入938.00亿，同比增长36.15%；归属于上市公司股东的净利润为75.68亿（扣非后66.79亿），同比增长301.99%（扣非后+53185.01%）；同日，公司发布2018年一季报：2018Q1实现营业收入215.67亿元，同比下滑1.32%；归属于上市公司股东的净利润20.19亿元（扣非后9.66亿），同比下滑16.34%（扣非后下滑58.01%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　主要观点：
　　产业结构优化调整，业务规模大幅提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据2017年报披露，公司产品销售量（营业收入）同比增加36.15%，其中显示和传感器件业务实现营收826.36亿（+35.01%），毛利率同比增加8.04%；智慧系统业务实现营收181.35亿（+45.04%），毛利率同比小幅下滑0.06%；健康服务业务实现营收10.24亿（+12.86%）；其他业务实现营收22.26亿（+21.27%）；业务合并抵消102.20亿（-35.24%）。利润大幅增长主要由于公司持续强化管理，提升高附加值产品导入速度和出货比重，加之2017年半导体显示行业景气度较好，公司整体盈利能力稳定。
　　强化自主创新能力，引领全球AMOLED产业发展。在新一代显示技术AMOLED领域，有望进一步打破韩国三星垄断局面，并成为公司长期成长动能。公司成都第6代柔性AMOLED生产线在10月底提前实现量产出货，并实现了向华为、OPPO、vivo、小米、中兴等品牌厂商的首批产品交付；绵阳第6代柔性AMOLED生产线目前正在建设中预计2019年投产；随着重庆第6代AMOLED生产线项目的建设，未来三条AMOLED产线陆续投产，将能够奠定公司在全球市场竞争的优势地位，并有望引领全球产业发展。
　　发力大尺寸显示领域，提升市场份额。大屏化和更高分辨率的需求将进一步带动65英寸乃至更大尺寸液晶面板的需求提升，目前市场主要为夏普、三星和LG所占据，国内面板厂商的供应份额不足。京东方合肥10.5代液晶面板产线已于2017年12月20日投产，预计2019年上半年满产，叠加拟推进武汉10.5代线项目的建设，未来公司将有望实现市场份额的提升和综合竞争力。
　　盈利预测与评级：我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.22元、0.41元和0.67元，对应的动态市盈率分别为19倍、11倍和6倍，给予"推荐"的投资评级。
　　风险提示：行业周期性风险；产品销售不及预期风险。