行情回顾：期金4月整体仍呈震荡格局，最高录得1369.4美元/盎司，打破1月高点1365.4美元/盎司，但随后又跌至1300附近。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】期初的上涨主要受中美贸易战、叙利亚地缘政治、美元下跌驱动，随后在地缘政治风险缓和、美联储加息预期升温、美元大幅反弹等因素影响下，期金转而下跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当前来看，金银价格均处于盘整区间下方支撑位附近。
金融属性方面，经济数据显示美国经济通胀边际增长强于欧洲，推动美债收益率上升及美元走强，导致金价下跌。但是从全球来看，经济增长的动力正在减弱，美十债收益率未必能有效站稳3%关口，而且由于美国赤字和贸易逆差问题，美元持续强势的驱动亦不足。因此，5月黄金价格走势存在较大变数。从更长周期看，美国国债收益率曲线不断平坦化，市场波动率和信用风险有可能加大，利于黄金走势，因此黄金持续下跌风险有限。5月需要重点关注3号美联储利率纪要、4号的非农数据。
避险属性方面，虽然朝鲜局势明朗化，但中美贸易摩擦问题对市场风险偏好的影响不确定，不排除市场当前对谈判的预期过于乐观。此外，5月12日，"伊核协议"将迎来判决，如果美国退出伊核协议和重新制裁伊朗，地缘风险将大幅上升。重点关注相关进展。
投资建议：考虑到美国国债实际收益率的上升幅度，虽然近期金价重新回到1300附近，但我们认为金价仍然非常强势。结合上述分析，我们不建议继续追空黄金，而是建议逢低布局金银多单，或者观望。