投资要点：
宏观专题：美元走强，影响多大？
美债收益率、美元走高，而美国经济却有走弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年以来，美债收益率和美元指数都在明显走高，但从近期美国的经济数据来看，反而有所走弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
美元走高背后的推动力是什么？美国通胀提升、美债供需关系恶化推升美债收益率，美联储加息继续，共同推升美元走高。美欧经济和货币政策预期差的再度修正也是美元上行的重要推手。
美元或将继续上行，但幅度会相对有限。今年美元指数或将走高，但考虑到美国经济复苏近尾声、收益率曲线逐步扁平化，美元上升幅度会相对有限。
美元走高影响不容忽视，资产泡沫受冲击！美元和美债收益率走高吸引资本回流美国，其它经济体将面临货币贬值、资本流出压力，经济和资产泡沫也会面临挑战。而面对美元重新升值，中国的汇率弹性已经增强，货币政策可以更加独立，但资产泡沫也会受冲击。
一周扫描：
海外：美国10年期国债收益率突破3%。上周美元指数连续大幅反弹，美国10年期国债收益率一度突破3%，同时，当天美国三大股指大跌均超1%。上周苹果CEO库克在白宫面见美国总统特朗普。此次他代表了整个高科技行业与特朗普会面，意在缓和美中两国之间持续发酵的贸易摩擦。美国一季度GDP初值2.3%。欧央行上周公布4月决议声明，维持三大政策利率不变。
经济：制造业景气平稳。4月全国制造业PMI微幅回落至51.4%，但处13年以来同期新高，制造业景气整体平稳。主要分项指标中，需求、价格、库存微降，生产持平。分规模看，大企业PMI回落，中、小企业均回升。3月工业企业利润增速回落至3.1%。春节较晚导致部分企业尚未复工、工业品价格涨幅回落、汇兑损失等使财务费用增加共同导致利润增速回落。3月工业企业主营收入增速下滑至8.9%，产成品库存增速升至8.7%。4月41城地产销量跌幅仍大，终端需求偏弱，而6大电厂耗煤增速上行，工业生产改善。
物价：通胀再度分化。上周菜价、猪价下跌，禽价上涨，食品价格环比下跌0.7%，4月商务部食品价格环比下跌2.5%。预测4月CPI小幅回落至1.8%，5月CPI稳定在1.8%。上周钢价、煤价、油价均反弹，预测4月PPI环降0.1%，4月PPI小幅反弹至3.5%，5月PPI同比反弹至4.1%。今年1季度，CPI显著回升，而PPI明显回落。但4月以来，食品价格持续下跌，而生产资料价格企稳反弹，这意味着2季度的物价走势或再度分化，CPI或再度降至2%以下区间，而PPI有望短期反弹。
流动性：降准非放大水。上周R007均值上行至4.71%，R001均值上升至3.3%。DR007上行至2.99%，DR001上行至2.82%。上周央行公开市场净回笼2700亿。上周美元指数反弹，在岸、离岸人民币分别贬至6.34，6.32。央行宣布降准之后，上周资金面短期紧张，主因或在于央行本次降准并非全面放水，而是对冲MLF到期和4月财政缴款，市场对央行货币政策全面转向的预期并不符合实际。但流动性改善预期未变，只是远未到大水漫灌的程度。
政策：资管新规发布。央行、证监会、银保监会等四部委联合发布资管新规：不得承诺保本保收益，打破刚性兑付；严格非标准化债权类资产投资要求，禁止资金池，防范影子银行风险和流动性风险；分类统一负债和分级杠杆要求，消除多层嵌套，抑制通道业务；按照“新老划断”原则设置过渡期至2020年底。证监会和银保监会对行业内外资持股比例限制放松，金融开放加快。房地产税法列人大“预备审议”项目。