名义经济增速预期上升、供需失衡，美债收益率走高
自2018年初以来，美国国债收益率持续走高，4月24日美国10年期国债利率突破3%的重要关口，为2014年1月以来的首次。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】原因主要有以下几个方面：一是美国经济基本面持续向好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）二是通胀预期走高。三是加息缩表导致货币流动性收紧。四是减税导致美债供给增加。
美债收益率仍有上升空间
一方面，美国名义经济增速可能继续上升。美国经济基本面稳健，特朗普积极财政政策也将逐渐产生效果，经济增长未到拐点。同时，由于薪资增速的增长，以及油价持续走高，未来美国通货膨胀可能继续上升。另一方面，国债供需不平衡会加剧。美国经济状况支撑美联储继续加息缩表，并且由于通胀预期的走高，未来加息路径或许随着经济的加速增长而变得更加陡峭。由于特朗普税改方案的实施，财政赤字增长，美国国债供给仍会增加。
美股、房价、金价承压，美元、油价或上涨
美债收益率上升，伴随金融市场无风险利率的走高，美股整体承压。但美国经济基本面良好对股市有拉升作用，股市的最终走势取决于两种力量的博弈。
美债收益率继续走高，同时，欧洲经济复苏出现放缓迹象，并且欧洲央行在短期内也不会退出货币宽松政策，美德利差在近期持续扩大，使得美元资产吸引力上升，这将拉升美元指数。但是如果后期欧洲经济复苏加快，美国经济相对优势将会减弱，美元可能重新震荡下行。
美债收益率上升对美国房价的抑制作用，主要体现在居民融资成本上升。不过由于居民杠杆率较低、收入上升、住房需求人口增长，以及房屋供给不足，美国房价存在进一步上升的空间。
美债收益率上升对油价的抑制作用较供需矛盾而言居于次要地位，经济基本面引致的供需矛盾仍将导致油价存在上升空间。
美债收益率上升，会从美元指数上升、融资成本增加、资产替代效应等渠道拉低黄金价格。另外，良好的世界经济形势会使避险情绪下降，进一步施压黄金价格。
对中国债市、股市影响有限，但人民币贬值压力增加
美债收益率走高将通过两个渠道对人民币汇率施压。一是中美利差处于低位，美元资产的吸引力增加。二是美元指数升值，为了维持对一篮子货币稳定，人民币对美元中间价会下调。近期人民币出现小幅贬值，还受到国内经济、货币政策的影响。
中国经济压力仍在，又逢中美贸易摩擦加剧，"稳增长"压力增加，但是人民币贬值压力增加将会制约货币政策转向宽松。
中国债市和股票市场短期内受市场交易情绪影响而承压。长期来看，由于中国存在资本管制，以及货币政策基调未变，美债收益率走高对中国资本市场影响较为有限。
风险提示：关注中国货币政策走向。