公司营收同比-2%，净利润同比+40%，扣非净利润同比+5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　2018年Q1实现营收19.45亿元，同比下降2%，归母净利润9.68亿元，同比增长40%，扣非净利润6.43亿元，同比增长5%，毛利率51%，同比提升12pct，净利率50%，同比提升11pct。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司营收同比下降，但公司存货相比2017年底上升约4亿，测算公司1季度继续产能释放，受春节下游客户休假影响，库存提升较快，毛利率继续提升，营收未获增长。预计二季度LED旺季来临，公司产品将加速销售。
　　公司预付款项增加1亿，应收款项增长0.8亿，经营性现金流净额增长2.7亿，显现总体财务状况保持稳健，预付款项增长预示下游需求旺盛。
　　公司1季度收到下游预付款项1.18亿，同比增长1亿，预计为三星电子预定公司高端LED产品的预付款项。根据公司历史上财务信息显示，2016年1-2季度公司预付款项也曾大幅增长，后迎来LED芯片行业缺货涨价，故此次再次预付款项大增，或预示下游需求将继续旺盛。而应收账款达22.69亿，同比增长4%，基本属于合理范围内。同时公司经营性现金流净额增长2.7亿，显现公司财务状况稳健无疑。
　　公司龙头地位继续保持，汽车LED、高端LED应用及化合物半导体蓄势待发。
　　LED行业景气度持续，MiniLED、MicroLED将进一步激发LED需求提升，且全球LED产能向中国转移，公司作为全球LED芯片龙头优先受益。公司投资333亿建化合物半导体及高端LED应用产业群，项目达产后预计年销售收入可达约270亿元，是公司当前年营收3倍。公司承担国家缺“芯”重任，打造化合物半导体王朝，引领“芯”潮流，将进一步打开公司成倍成长空间。
　　买入“评级”
　　公司预计2018~2020年净利润4187/5581/7144百万元，EPS1.03/1.37/1.75元，对应PE20/15/12X，买入“评级”。
　　风险提示
　　LED行业景气度不达预期；化合物半导体进展不达预期；