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研究报告:上海中期期货-期货市场一周投资策略-180420

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-04-25 08:41:38
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 王舟懿,黄慧雯,郭金诺
研报出处: 上海中期期货 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 621 KB 分享者: ha****l 我要报错
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【研究报告内容摘要】

铜:暂时观望
上周沪铜期价偏强运行,持仓量下降,铜国内溢价上周上涨,原因是国内终端用户需求增加,因其预期制造业1%的增值税下调将会提振国内和上海保税区的铜溢价。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上海保税区好铜交易价格为80-88美元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国内溢价高至250元。贸易商买入SHFE4月合约,出售5月合约,以期赚取增值税差价收益。减税政策将从2018年5月1日开始实行。台湾和韩国对铜仓单需求良好,因贸易商寻求好铜仓单,以运往上海进行价格套利交易。LME仓单报价区间在5美元到8美元之间,c-3m价差为36.5c,市场询盘增多。虽然终端需求逐渐转好,但整体库存压力仍然偏大。操作上,暂时观望。
铝:暂时观望
上周沪铝期价冲高回落,持仓量下降,上周亚洲和欧洲溢价上涨,因贸易商评估由于美国制裁导致俄罗斯主要生产商退出市场的影响。现货MJP溢价上涨50美元/吨,交易区间在170-185美元之间,高于上周的130美元/吨。贸易商称,随着主要生产商退出市场,市场将会吃紧,其他生产商可能会利用市场的紧张局势在第三季度提高溢价。亚洲地区非俄罗斯品牌LME仓单溢价为25-30美元/吨,以匹配上涨的亚洲运费,因贸易商正在寻找他们能找到的任何可用材料。这导致近月价差波动较大,过去一周C-4m价差波动在平水至升水53美元之间。LME铝价上涨导致沪伦出口套利进一步提高,但在交付15%的出口税后仍然显示亏损约200美元/吨。随着LME价格的上涨,国内铝半成品企业成为大赢家,出口利润升至300美元/吨。鹿特丹现货溢价为$240/吨,高于此前的$180/吨。操作上,暂时观望。
锌:暂时观望
上周沪锌期价大幅上扬,持仓量下降,SHFE/LME套利亏损维持在150美元/吨不变,除非中国国内升水回升,否则目前的情况可能仍将维持在这一区间,当前现货合约仍显示贴水。亚洲升水保持不变,因贸易商们提到,由于终端用户长单库存充足,市场增长缓慢,然而,由于缺乏套利机会,升水波动性依然很小。上周,锌价差进一步走弱,C-3m价差为15.75c,上周为8.5c。这一变化可能是由于转口贸易的解除而引发的,因为美国制裁导致铝价突然飙升。在FCA基础上,非注册仓单货物在新加坡和马来西亚报价为125- 130美元/吨,随着价差得到缓解,需求有所改善,市场上的询盘增多。操作上,暂时观望。
镍:多单持有
上周周初沪镍期价受外盘带动大幅上行,周五因美国对俄罗斯制裁忧虑减弱,期价出现较大回落。由于受到银行的某些融资限制,上周俄镍注销两个交割品牌使一些贸易商将货物制作成仓单并交回lme仓库。由于俄镍仍然是上期所的交割品牌,因此溢价没有受到影响。南非镍板在马来西亚的最新交易价为$150/吨。LME亚洲仓库未对俄罗斯镍板报价,上海保税区报价为230-260美元/吨。由于需求有所改善,镍豆上海CIF溢价为140美元/吨,因贸易商寻求能长期稳定供应的镍板的替代品。镍豆在亚洲的报价在15-20美元/吨,视地点而定。在进口增税后,LME价格涨幅高过SHFE价格,SHFE/LME进口套利窗口持续关闭。下游不锈钢需求预期转好,但供应增量仍未显现。操作上,多单持有。
 

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