投资要点
创新驱动未来成长：公司是国内创新药领域的领军企业，在研发投入和研发人员布局方面都位居国内前列。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】强大研发体系，叠加持续的研发投入，奠定了公司完备的在研产品线，研发项目数量远超同行，且实现多领域布局。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随着仿制药渐入密集落地期，以及创新药的加速申报和临床进度稳步推进，公司强大研发线将成为公司未来发展的主要驱动力
销售能力支撑公司稳定快速发展：从销售投入来看，目前国内仅有少数药企年销售费用超过50亿元，其中公司位居前列，销售费用的投入为公司产品的良好增长奠定基础。从销售人员数量来看，公司亦具有较强的竞争力，是国内少数销售人员过万的药企，目前销售人员已超过11000人，覆盖全国超过90%的医院。
现有业务稳定增长，新增长点不断涌现：从公司现有品种线来看，公司具备较多上市时间相对较长的成熟品种，目前增速已逐渐趋于平稳。但分析公司各条产品线可得，公司各项业务都具有增速较快的二线品种为其提供活力，同时成熟品种通过一致性评价有望进一步挖掘其潜力。在成熟品种提供稳定现金流，二线品种不断放量的情况下，我们预计公司的现有品种线将保持良好增长。
盈利预测：公司作为国内医药企业龙头，在强大销售能力支撑下，现有主力品种将有望保持稳健增长，二线品种将继续实现快速增长。同时，公司研发实力位居国内前列，布局领域广泛，安罗替尼及多款重磅仿制药即将面市，为公司业绩提供新增量。我们预计公司2018-2020年营业收入为206.6/250.4/302.7亿元，归母净利润为28.8/36.5/45.7亿元，EPS分别为0.34、0.43、0.54元，2018年4月19日股价对应PE为38倍、30倍、24倍。公司作为港股通医药龙头标的，前景值得期待，我们给予其21.25港元的目标价，预期升幅为32.2%，首次评级，给予“买入”评级。
风险提示：在研产品上市时间低于预期；现有主力品种销售不及预期