投资要点
　　事件：公司公布2017年年报，2017年实现营收210.56亿元，同比增长21.28%；归母净利润8.25亿，同比增长8.49%；扣非后归母净利润7.89亿，同比增长14.81%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　营收保持快速增长，逆势成长的5G超宽带龙头：1、营收水平逆势上升：整个2017年全球电信设备市场收缩资本开支，全球4大设备巨头营收增长均放缓，其中华为运营商业务营收仅增长2.5%，爱立信和诺基亚营收同比下滑10%和3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司在通信设备、光纤光缆、数据网络产品多个产品线保持积极发展势头，实现20%以上高速增长，进一步扩大市场份额和品牌影响力。2、毛利率利润水平所有承压：公司毛利率下滑0.48个百分点，归母净利润增长8.49%，低于营收增速，体现公司通过研发方面的高投入和积极市场策略提升市场份额。3、海外市场发展喜人：公司海外市场增长36.31%，增速高于国内市场1倍以上；海外业务毛利率水平增加2.47个百分点，继续扩大对国内业务的领先幅度，体现公司在一带一路等海外市场布局取得显著成效。
　　5G承载网络建设将带动公司持续成长：1）5G基站带宽需求大幅提升，推升了对承载网络的需求。5G时代整个传输设备市场规模将相比于4G时代有较大提升，传输设备领域内的公司将迎来新的发展机遇。2）运营商数千亿的投资将包含较多传输/接入网络投资比例，相当部分传输/接入网络投资将在未来2年释放。因此，公司将最先受益于5G网络建设浪潮。
　　从技术追赶到标准引领，公司行业话语权稳步提升：公司提出引领行业技术发展，从三个层面正在不断提升：1、标准方面，公司全面参与主要ITU，IEEE,OIF等标准化组织，积极担任重要职位，制定了国际标准30多项，国家标准和行业标准上百项，技术标准化地位稳步提升。2、技术研发方面，公司费用化研发支出19.5亿元，同比增长16.26%，居于行业领先水平，持续提升公司技术实力。3、产品研发方面，5G承载方案、100GOTN芯片、400G光模块、SDN/NFV产品均实现突破，提升了公司行业地位。
　　IT与CT融合发展，海外市场加速发展，公司扩展新业务发展方向：公司服务器业务在烽火超微的开拓下实现了突破，全年营收超过3亿。CT行业与IT行业走向全面融合，电信运营商从纯网络运营转向多业务运营和数字化运营，公司有望在IT领域继续扩展市场份额，开拓新的增长点。公司海外市场布局主要有两个方向，一个是海上丝绸之路，南亚、东南亚、中东、中东欧地区；另外一个方向是朝南美地区拓展业务。公司在部分单个客户已经取得突破，但在海外市场整体份额占比还比较低，还有较大的提升空间。
　　盈利预测与投资评级：我们持续看好公司在未来5G产业发展的核心设备供应商地位，公司增长潜力较大，产业链占据价值不断提升。我们预计公司2018-2020年的EPS为0.95元、1.37元、1.83元，对应PE为29、20、15倍，给于“买入”评级。
　　风险提示：1、运营商收入端持续承压，被迫削减建网规模或者向上游压价。2、国家对5G、物联网等新兴领域扶持政策减弱，运营商部署5G/NB网络意愿减弱，进度不及预期。3、5G标准化和产品研发进度不及预期，产品单价大幅提升，商用部署时间推迟。4、海外通信设备商技术进步和产品升级超预期，产品竞争力快速提升，导致国内厂商市场份额下降。