主要观点：
春节扰动，价格回升
 2月制造业PMI为50.3%，比上月下降1.0个百分点，制造业增速有所放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】生产指数和新订单指数均比上月有所回落，生产需求虽双双放缓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）CPI同比上涨了2.9%，比上个月上涨1.2%，PPI同比上涨了3.7%，同比持续回落，环比由正转负。低基数叠加春节涨价促成了CPI超预期回升，3月有望回落。进口数据不及预期，出口增速大幅回升，出口能力有较大提升，顺差大增。1-2月工业、投资、消费全面回升，其中房地产开发投资同比较17年全年的7%回升2.9个百分点，拉动投资上涨，不过新开工、土地购置以及销售端的数据仍在下滑。工业品价格虽有下滑，但生产、销售加快，利润增长较去年12月明显加快，各方面指标仍在改善，去杠杆、降成本效果显著，工业企业盈利持续改善。春节效应虽有扰动，但经济稳中向好的趋势没有改变，实现良好开局。
信贷如期回落，货币平稳回升
 2月M2同比增长8.8%，增速比上月末提高0.2个百分点，比上年同期低1.6个百分点。中国的M2是拓展了的准货币，流通货币统计范围的扩展，掩盖了实体部门的真实流动性变化。中国M2的下降，并不是央行货币持续收紧的结果，而是楼市和资产泡沫消退的反映。近期M2的下降实际上也是这一趋势的反映。但中国扩展的广义流动性M2下降到10下方，将会为货币当局适度放松货币政策创造条件，将引起货币当局对流动性偏紧调控度的放松，使得货币增长呈现见底反弹态势，2月已有所显现。2月新增人民币贷款8393元，同比少增加3264亿元。1-2月份通常是信贷投放大起大落的月份，之后信贷的投放将较为均衡。从新增信贷的部门分布看，2月份的回落显然是受到了季节性因素的影响。居民部门的减少，除了受季节性因素扰动外，还受监管规范影响。未来信贷和货币增长将延续"双稳"格局。
投资向上，经济开局良好
 2月各项数据总体平稳运行，虽有春节因素扰动，但之后将回归正常。经济仍然呈现稳中向好趋势。中国经济第一增长动力仍是投资，投资增速回落态势已扭转，未来6-12个月将稳中偏升。消费平稳，工业在全球经济复苏大背景下，2018年也将稳中偏升。楼市长效机制的政策突破口在租赁房建设，伴随租赁市场建设，地产投资增长将维持平稳并有提高。去杠杆仍是政策基石，货币紧平衡的态势不会改变。偏紧货币利于经济转型将逐渐成市场共识。伴随大宗商品价格进入新的平衡区，PPI将逐渐下行。