上周沪胶继前一周大跌之后，低位震荡整理。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于前一周美国贸易战事件被市场有所消化后，市场氛围开始缓解，大宗商品止跌反弹。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）沪胶因为自身疲弱的基本面没有得到改善，反弹乏力。下游轮胎厂开工率虽恢复到春节前水平，但短期受制于环保因素的制约，轮胎厂开工率很难上升。后期轮胎厂开工率的回升则需要下游重卡及轮胎出口需求的回暖。
国内交易所总库存截止3月30日为442770吨（+2828），期货仓单量416560吨（+7340），期货高升水依然吸引套保盘进入，库存继续增加，且目前交易所库存同比依然增加。青岛保税区库存截至3月中旬较3月初开始出现下降，由于春节因素，进口量明显减少，同时春节后下游工厂恢复开工，使得保税区库存出现季节性减少，本次减幅达近1万吨，但还需关注后期库存变动的持续性，才能对价格真正有所指向。
截至上周末，国内全乳胶报价10550元/吨，较上周末减少50元/吨，混合胶报价10300元/吨，较上周末上涨125元/吨，主力合约期现价差为1440元/吨，较上周末扩大435元/吨，基差依然较大，反映出下游消费还是不太理想。现货市场整体氛围依然偏弱，上周市场继续保持下跌趋势，市场整体下跌500-900元/吨不等，其中交割品下跌幅度较大，下跌800-950元/吨，非交割品下滑500-650元/吨。下游维持刚需采购，市场库存消化缓慢，在高库存压力下，销售压力加大。另外，云南产区开割，国产胶供应量预期增加，供应面放宽，对于现货价格形成压力。美金胶市场同样表现弱势，泰国产区正值停割，且泰国原料周内上涨，对美金船货形成支撑，但因市场买气平淡，且沪胶暴跌引发对后市担忧，依然处于弱稳的状态。替代品方面：由于橡胶价格的疲弱，上周天胶与合成胶的价差继续扩大，2月份以来合成胶价格略显坚挺，橡胶价格贴水的格局，截至上周，合成胶价格已经高出橡胶价格1850元/吨。对于当前下行趋势有一定的抑制，后期关注合成胶及原油价格走势的指引。
下游轮胎开工率方面，截止3月30日，全钢胎企业开工率72.60%（+0.14%），半钢胎企业开工率72%（0）。自从元宵节后一周开工率恢复到年前水平，近一个月的来开工率水平基本维持在7成左右，3月份的旺季也没使得开工率明显回升，主要受制于环保因素的制约，短期轮胎厂开工率很难上升。后期轮胎厂开工率的回升则需要下游重卡及轮胎出口需求的回暖。而前一周贸易战事件的影响，使得市场对于下游需求略显悲观，将直接拖来期货价格。
观点：中美贸易战的出现，使得天胶下游消费受到极大冲击，库存高位以及期货升水再叠加下游消费的冲击，或使得天胶供需更为失衡，供应压力将凸显，二季度供应的萎缩及下游消费季节性复苏或难以使得天胶供需改善，后期依然是基差修复行情为主。鉴于目前价格已经处于低位，继续追空也有风险，等待反弹后的做空机会，由于期货仓单量的大增，1809合约将为承压合约。
策略：空头思路
风险点：产区天气异常，新政激发下游新的需求，宏观环境偏暖等