江南布衣研究报告：信达国际-江南布衣-3306.HK-短线目标价17.14元，潜在升幅-180328

股票名称：江南布衣	股票代码： 3306.HK	分享时间：2018-03-31 16:50:49
研报栏目：港美研究	研报类型： (PDF)	研报作者：
研报出处：信达国际	研报页数： 1 页	推荐评级：无
研报大小： 79 KB	分享者： ol****a	我要报错

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【研究报告内容摘要】

因素：
i）江南布衣(15.94,-0.02,-0.13%)集团2018上半财年业绩理想，受惠旗下女装主品牌JNBY收入增长23%，加上其他品牌如女装品牌less、男装品牌‘速写’及童装系列（CROQUIS）续录得按年双位数增长下，收入及经调整净利润（剔除上市费用）分别按年增长26.2%和28%至16.5亿/3.12亿元人民币，分占市场全年预测59%/78%，并高于2017年同期56%/69%的占比；
ii）于活跃会员及其贡献零售额占比提升下，可带动销售；另外，随着集团线上渠道规模逐步扩大，并陆续推出新产品下，料可提升在线业务毛利率；
iii）我们预期集团2016-2019财年每股盈利年复合增长22.0%，现价相当于2018/19财年13.4预测市盈率，估值较中港上市同业平均21.4倍折让近37%，随着市场对对其认知度逐步提高，另外，其处净现金状态（占市值约10%），近4.6%的预期股息率，估值可获得向上重估机会；
iv）股价仍处8月底至今升轨上，利股价续上试高位，建议趁低吸纳。

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