盈利增速和新业务价值增速显著超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017年中国太平实现归属于母公司股东的净利润61.36亿元（港元，下同），同比增长27.0%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）新业务价值同比增长49.6%，增速显著领先可比同业。集团内含价值同比增长24.4%，在可比同业中处于较高水平。
盈利增长主要来自寿险业务。2017年集团经营利润同比增长24.1%，主要来自人寿保险业务。太平人寿实现盈利同比增长24.6%，主要由于传统险准备金折现率假设调整（流动性风险溢价）的正面影响，同时2017年不受财务再保险合约的影响，赔款净额较2016年显著增加，从而部分平滑了上述假设调整的正面影响。
寿险业务结构优化，下半年显著加强长期保障型产品销售，预计2018年转型力度进一步加大。太平人寿保费收入增长主要来自个人代理渠道续期保费。2018年公司停止高现价趸交产品的销售，银保趸交占比将进一步下降。2017年代理人增速较高，人均产能同比持平。2018年公司在人力策略上采取跑赢大市的策略，仍将保持较高增速。在强化培训、提升产能、费用管控方面采取更多积极措施。17年下半年个人代理渠道加大长期保障型产品销售力度，个险渠道期交保费70%来自长期保障型产品。
新业务价值增速显著领先可比同业。2017年新业务价值同比增长49.6%，增速显著领先可比同业。新业务价值率35.5%，同比提高2.0个百分点。集团内含价值同比增长24.4%，太平人寿内含价值同比增长27.5%，其中新业务价值增长贡献14.8个百分点。
维持买入评级和目标价36.50港元。2018年公司在人力策略上采取跑赢大市的策略，考核上新业务价值指标权重最大。2018年公司将继续加大保障型和长期缴业务发展力度，优化渠道结构和产品结构，我们认为新业务价值率将进一步上升。我们预计公司2018年新业务价值同比增速在20%左右，将在同业中处于较高水平，在2017年的高基数上仍保持较快增速。