福耀玻璃研究报告：大和证券-福耀玻璃-3606.HK-目标价升至32元，评级增持-180320

股票名称：福耀玻璃	股票代码： 3606.HK	分享时间：2018-03-24 15:02:24
研报栏目：港美研究	研报类型： (PDF)	研报作者：
研报出处：大和证券	研报页数： 1 页	推荐评级：增持
研报大小： 57 KB	分享者： amy****98	我要报错

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【研究报告内容摘要】

福耀玻璃（03606）公布去年纯利为31.48亿元人民币，同比上升02%。大和称，福耀去年内地收入稳步增长，预计美国销售将成公司今明两年盈利增长的主要动力，因此将2018-19年每股盈利预测上调4-10%，目标价由29元升至32元，评级仍为“增持”。
报告中称，福耀去年纯利持平，主要受累于汇兑亏损，核心盈利实际上升25%，比收入增长13%更高。去年内地业务收入升9%，主要受到销量及平均售价分别增加6%和4%带动，大和预测，福耀的毛利率将由2017年的41.7%升至2018-19年的42.7-43.3%。
福耀的美国新厂房去年为公司带来收入约3.19亿美元，同比大涨201%，盈利达80万美元，2016年则蚀4160万美元。大和估计，在扩产下，今明两年美国厂房的收入增长动力持续。管理层预计，今年美国厂房纯利可达8000-9000万美元，净利润率约15-18%。去年整体核心利润率为18.5%。

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