市场分析与交易建议
白糖：原糖止跌反弹国内继续坚挺
昨日原糖止跌反弹，受助于巴西减仓预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主力合约最高触及12.83美分每磅，最低跌到12.58美分每磅，最终收盘价格上涨1.27%，报收在12.78美分每磅。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）咨询机构Datagro周三称，在4月开始的新一榨季，巴西中南部地区甘蔗压榨量料为五年最低，因甘蔗老化导致单产下降。该机构预计，中南部糖产量料为3160万吨，较上一榨季的约3600万吨大幅下滑；相对的，国内糖价格继续维持坚挺。
策略：我们认为在国内春节过后总体国内处于弱势，但目前存在17/18榨季成本支撑、2月广西产量数据低于市场预期、国内政策支持以及下游终端和贸易商较低的库存水平，1805和1809价格目前存在着短期投资价值而波动率相对较小，投资者可以等待期货企稳后逢低逐步买入1805或者1809合约并维持波段操作；而长线投资者则可以等下游补库结束后进行抛空操作，长期糖价底部目标设在5200-5500元/吨左右。期权方面，现货商短期可在持有现货的基础上，进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来1—2年，备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言，亦可以买入针对1805或1809合约卖出5600行权价左右的看跌期权，并赚取其时间价值。月差方面，投资者可以等待5-9价差平水后入场5-9正套，并可以适当入场9-1反套并构建蝶式套利组合。
风险点：国内政策风险、产量不及预期风险、国际汇率风险、现货偏紧风险、气候变化风险