研究报告：交银国际-每日晨报-180313

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-03-13 12:44:19
研报栏目：港美研究	研报类型： (PDF)	研报作者：
研报出处：交银国际	研报页数： 9 页	推荐评级：无
研报大小： 739 KB	分享者： oke****en	我要报错

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【研究报告内容摘要】

農業銀行1288 HK
資本補充落地，17年業績勝預期評級:買入
王瑾jaclyn.wang@bocomgroup.com
3月12日，農業銀行（農行）公佈了市場一直在預期的資本補充計畫，並且公佈了2017年的業績預報。農行計畫向匯金、財政部及中國煙草募集人民幣1,000億元以補充核心資本。
如我們在3月9日的行業報告中提及，農行的資本補充計畫符合我們預期。我們認為農行需要通過股權集資來保持增長並履行其支持農村發展的社會責任。
此次定向增發獲國家支持，禁售期較長，故我們預期對資本市場資金的影響有限。此外，此次定向增發的最低發行價分別高於3月12日H股/A股收盤價約17%/3%.定向增發股份約占農行總股權的7%，故我們認為攤薄效果並不明顯。
農行亦公佈17年初步業績，其淨利潤同比增長4.9%(17年首九個月同比增3.8%)，較我們/市場預期高2%/3%。淨息差擴張且資產品質好轉。
我們重申對農行的首選買入評級。定向增發完成後，農行資本補充的靴子落地。我們認為農行的資金優勢和其2018年更佳的盈利增長前景有望令其價值獲重估