外围美股修复，国内经济稳定、流动性缓和有助于市场修复，金融开放、注册制延后以及退市制度改革的推进利于提升市场信心，两会政策预期提升市场风险偏好，市场短期仍以修复为主；富士康快速过会，政策对独角兽和上市企业的支持等政策面偏暖，促使成长风格发酵，以老板电器等为代表的绩优白马业绩远不及预期、以PPI持续下行带来的周期股边际盈利改善也受限，绩优和低估值风格性价比担忧加大，新兴产业在经历了业绩和估值的大修之后开始逐步展现出性价比优势，尤其在政策力度加大以及业绩虚高消化（商誉减值、并购业绩不及预期等）和业绩低基数的双重效应下业绩增速回升的可能性在增加，一旦确认可能出现中期趋势扭转；市场环境（流动性、监管、对外开放等）的相对稳定促使业绩和确定性的思路仍是重点，具有综合竞争优势的新兴产业龙头在经历了市场的培育持续盈利能力强，经营稳定性更加突出，抵御市场风险的能力更强，同时估值也相对更加合理，仍是最具有配置价值的领域，行业上通信、计算机、电子、环保、新能源、医药等领域值得密切关注，产业层面5G、芯片、人工智能、工业互联网、新能源汽车等高端制造业受到政策的大力支持持续受益而值得持续关注。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
一、成长风格渐行，新龙头仍值得布局。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）市场风格短期转向成长主要来自于政策面偏暖，三六零回归A股、富士康快速过会，鼓励包括生物科技、云计算、人工智能、高端制造在内的四类行业中的”独角兽“企业实行即报即审等均指向资本市场对于国家创新战略的实质支持，同时两会召开，政府工作报告对创新驱动的重点提及也提升了市场的风险偏好，而注册制延后两年以及退市制度改革的推进也从意味着市场环境的优化利于提升市场信心；另外从业绩和估值的相对性价比上来看，白马和低估值龙头在经历了大幅上涨之后性价比已经大为下降，尤其是在老板电器、洋河股份、索菲亚等业绩远不及预期的背景下市场对其性价比产生担忧而逐步转向更具有性价比领域，而新兴产业在经历了业绩和估值的大修之后开始逐步展现出性价比优势，尤其在政策力度加大以及业绩虚高消化（商誉减值、并购业绩不及预期等）和业绩低基数的双重效应下业绩增速回升的可能性在增加，新兴产业的估值部分体现盈利改善，部分体现盈利前景改善，这决定了弹性远远大于更加体现盈利的消费行业，也大于更加体现风险的周期性行业，未来创业板为代表的中期支撑因素在于业绩增速拐点出现，这有待年报和一季报出现后确认，一旦出现则具有中期趋势引导作用。市场环境（流动性、监管、对外开放等）的相对稳定促使业绩和确定性的思路仍是重点，投资者结构转化和理念引导促使追求确定性和低风险经营的公司，具有综合竞争优势的新兴产业龙头在经历了市场的培育持续盈利能力动力强，经营稳定性更加突出，抵御市场风险的能力更强，同时估值也处于相对更加合理，仍是最具有配置价值的领域，行业上通信、计算机、电子、环保、新能源、医药等领域值得密切关注，产业层面5G、芯片、人工智能、工业互联网、新能源汽车等高端制造业受到政策的大力支持而持续受益。
二、海外市场修复，国内环境偏暖，短期市场以修复为主。美国2月非农就业数据大超预期进一步增加了3月加息的概率，同时特朗普宣布对钢和铝征收关税加大了世界性贸易摩擦，同时也可能进一步提升美国国内通胀，美国加息的频次提升预期在增加，美国由于前期反映的加息和流动性收紧预期后的调整而出现反弹，短期更加反映了美国经济回升预期，A股由于对外开放和美股联动性增加，外围市场稳定有助于A股市场修复。从国内来看A股市场也有利于短期修复，首先，经济仍属稳定对市场构成支撑，2月经济数据来看由于春节错位影响各项数据难以验证经济和企业盈利改善状况，制造业PMI数据显示经济有下行压力，而近期公布的出口大超预期显示外需仍旧较好，进口也略超预期表现内需也稳健，CPI由于春节和寒潮天气影响大超预期但持续回升可能性较小，而PPI则由于价格回落叠加去年高基数出现回落，企业盈利边际改善可能逐步减弱，整体来看，经济和企业盈利仍属稳定对市场构成支撑，后续出现阶段性下行的可能性仍存但回落空间和持续性有限，虽对市场有制约但影响有限；其次，流动性短期出现改善迹象，虽然金融防风险、去杠杆的主基调以及美联储加息的外部环境等促使货币和流动性仍以中性回归为导向，实际上中性偏紧为主，但同时经济仍可能存在的阶段性下行压力、通胀的相对温和以及PPI的加速下行等基本面因素仍支撑流动性出现阶段性的缓和，短期来看银行短期利率的回落以及十年期国债收益率的下行表明目前的流动环境出现改观，这也促使短期A股市场稳定，同时也是风险偏好提升的基础；最后，短期两会召开以及政策的密集出台有助于提升市场风险偏好，金融对外开放、IPO注册制的推后以及退市制度的改革推进有助于提升市场的信心，同时各项新产业的资本市场支持也提升市场风险偏好，而着力于中国改革开放40周年的相关改革的加大，中国向高质量发展的科技强国、制造强国、创业创新等相关政策，民生领域的环境治理、乡村振兴、扶贫等政策等均有利于提升市场风险偏好。
三、中期看好A股市场，各领域龙头仍是重点。市场在经济新平衡、流动性中性趋紧、监管仍严以及资本市场对外开放背景下的市场格局重塑仍在延续，市场仍不缺乏中期支撑。首先，经济中期悲观预期的扭转对市场构成了最重要的支撑，2018年的经济虽然由于需求减弱和基数效应仍面临阶段性减弱的可能，但出现持续回落的可能较小，在经济结构优化之下经济和企业盈利质量的转好对市场构成重要支撑；其次，宏观流动性中性趋紧虽对市场构成制约，但A股的资金面基础仍存，防范化解重大风险作为三大攻坚战首位要求流动性不能宽松，管好货币总闸门、宏观杠杆率得到有效控制等均意味着货币政策中性趋紧，物价上涨、美联储加息等均对市场流动性产生影响，但同时金融去杠杆下对银行等金融机构的同业、委外、理财等资金和房地产局部资金挤压下的资产重配，资本市场开放下陆股通资金流入、A股正式纳入MSCI指数带来增量，养老金入市、基金高发等均给市场带来较好的资金面基础；另外，改革有望进入加速兑现期，随着供给侧改革的推进和效果的显现，市场对改革预期有所扭转，随着中国改革开放40周年到来，各项旨在长远的改革有望加速推进并进入兑现期，改革虽然从提升市场风险偏好的角度机会有限，但从成果兑现落实到企业业绩、产业重塑、效率提升等方面则提供了更多的机会。市场中期和经济、企业盈利相匹配，伴随着经济和企业盈利质量的提升，仍可能维持稳中求进的格局演进，长周期视角下经济底部的夯实，改革阶段性成果显现，资本市场对外开放，房地产调控挤出流动性等均对A股估值中枢提升形成支撑，A股仍是各类资产中具备较好配置价值的领域。行业集中度提升长期趋势、新入市资金的机构化及绩优投资理念的深入、监管对市场风格的引导等促成了市场主要依赖于业绩和估值的性价比和边际变化上，这种理念深入和强化仍在延续，中期来看这种趋势仍具有长期性，这决定了各个领域内的龙头核心资产仍是最为值得布局的领域。
四、投资策略：成长风格发酵，关注创新龙头。外围美股修复，国内经济稳定、流动性缓和有助于市场修复，金融开放、注册制延后以及退市制度改革的推进利于提升市场信心，两会政策预期提升市场风险偏好，市场短期仍以修复为主；富士康快速过会，政策对独角兽和上市企业的支持等政策面偏暖，促使成长风格发酵，以老板电器等为代表的绩优白马业绩远不及预期、以PPI持续下行带来的周期股边际盈利改善也受限，绩优和低估值风格性价比担忧加大，新兴产业在经历了业绩和估值的大修之后开始逐步展现出性价比优势，尤其在政策力度加大以及业绩虚高消化（商誉减值、并购业绩不及预期等）和业绩低基数的双重效应下业绩增速回升的可能性在增加，一旦确认可能出现中期趋势扭转；市场环境（流动性、监管、对外开放等）的相对稳定促使业绩和确定性的思路仍是重点，具有综合竞争优势的新兴产业龙头在经历了市场的培育持续盈利能力强，经营稳定性更加突出，抵御市场风险的能力更强，同时估值也相对更加合理，仍是最具有配置价值的领域，行业上通信、计算机、电子、环保、新能源、医药等领域值得密切关注，产业层面5G、芯片、人工智能、工业互联网、新能源汽车等高端制造业受到政策的大力支持持续受益而值得持续关注。